盤前市場動向

1. 3月6日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.82%，標普500指數期貨跌0.98%，納指期貨跌1.21%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.47%，英國富時100指數跌0.83%，法國CAC40指數跌0.35%，歐洲斯托克50指數跌0.25%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.74%，報66.80美元/桶。布倫特原油漲0.63%，報69.74美元/桶。

市場消息

華爾街衰退警報狂閃：關税重壓疊加信心崩塌，美國經濟“臨界點”逼近。隨着關税相關的不確定性和經濟疲軟指標在華爾街引發恐慌，金融市場發出信號表明經濟衰退的風險正在增大。摩根大通的模型顯示，市場隱含的經濟衰退概率已從11月底的17%攀升至週二的31%。五年期美國國債和基本金屬等關鍵指標顯示，經濟萎縮的可能性更高。儘管遠非基本情況，但高盛集團的類似模型也表明，經濟衰退風險正在上升，從1月份的14%升至23%。摩根大通策略師Nikolaos
Panigirtzoglou表示：“由於美國經濟活動數據疲軟，且近幾周企業和消費者信心已經減弱，3月4日對加拿大和墨西哥等徵收的關税增加了未來企業和消費者信心遭受更大打擊的風險。”“這反過來又加劇了美國經濟衰退的擔憂，市場自然已經消化了更高的衰退概率。”

風險真的消散了嗎？摩根大通炮轟“關税樂觀論”！週三美股的上漲源於美國商務部長盧特尼克關於加墨關税可能鬆動的言論。不過，摩根大通市場情報團隊表示，美股的反彈不過是又一次樂觀情緒的短暫釋放。該團隊主管Andrew
Tyler尖鋭地指出：“這不過是把定時炸彈的倒計時調慢了些。”Tyler表示：“汽車關税只是延期而非取消，加拿大官員明確表示‘除非美國全面取消關税，否則絕不妥協’，更別提4月2日的報復性關税已進入倒計時。”該團隊強調，雖然股市在為關税壓力暫緩歡呼，但實質風險仍在積聚。該團隊補充稱：“我們原以為關税只是談判桌上的虛張聲勢，現在看來大錯特錯。”“即便考慮汽車等豁免，當前市場對2025財年GDP和標普500每股收益的預期都過於樂觀。”

很多壞消息已被消化！“華爾街神算子”：美股或將大漲。素有“華爾街神算子”之稱的Tom
Lee表示，美國股市已經消化了許多壞消息，現在是買入的好時機，並且在未來幾個月內有望大幅上漲。這位Fundstrat Global
Advisors研究主管表示：“現在我們看到了大幅的價格調整，市場情緒也有所降温。就像週三，我們得到了一份糟糕的ADP就業報告，然而市場實際上卻上漲了。”在他看來，這意味着美股正在
“因壞消息而上漲，這是一個好跡象，表明許多壞消息已經被計入了股價當中”。他表示，現在市場在情緒方面基本上已經經歷了他所認為的熊市，並且此前的動量交易也在逐步平倉，因此美股“極有可能”在3月、4月和5月
“大幅上漲”，可能會上漲10%至15%。

縮表計劃遭遇“政治黑天鵝”，債務上限或倒逼美聯儲QT緊急剎車。紐約聯儲的Roberto
Perli表示，當前的債務上限僵局可能威脅美聯儲正在進行的資產負債表縮減，造成央行負債的波動，從而產生貨幣市場利率的波動。他表示，一旦債務上限問題得到解決，財政部往往會迅速重建現金儲備——這是美聯儲資產負債表上最大的負債——從而導致其他負債迅速下降，這可能尤其影響銀行儲備，因為隔夜逆回購工具“已基本耗盡”。他補充稱：“在債務上限問題持續存在的情況下，(美聯儲)資產負債表縮減持續的時間越長，債務上限問題解決後，儲備迅速下降到可能導致貨幣市場大幅波動的水平的風險就越高。”

前財長警告白宮：特朗普言行“非常可怕”，美元面臨半世紀來最大危機。美國前財政部長勞倫斯·薩默斯表示，特朗普總統的反覆無常的政策行動和言論對美元在世界經濟中的主導地位構成了半個世紀以來的最大風險。薩默斯表示：“我們對世界其他地區採取的廣泛做法，對美元作為過去五十年世界經濟中心貨幣的地位構成了最大威脅。”他指出，本週早些時候美國股市的拋售表明投資者對美國政策方向感到擔憂。但他也補充稱：“僅憑几天甚至幾周內發生的事情就斷言美國作為世界頂級經濟體的例外主義已經終結，還為時過早。”數據顯示，美元指數週三單日暴跌1.17%。截至發稿，美元指數跌0.13%，報104.17，為去年11月初以來的最低水平。

個股消息

熱門中概股盤前多數上漲。週四美股盤前，截至發稿，金山雲(KC.US)      漲超6%，京東(JD.US)      漲近6%，萬國數據(GDS.US)      漲近5%，拼多多(PDD.US)      、嗶哩嗶哩(BILI.US)      漲超3%，阿里巴巴(BABA.US)      、網易(NTES.US)      漲近3%，騰訊音樂(TME.US)      、百度(BIDU.US)      漲近2%。

明星科技股盤前普跌。週四美股盤前，截至發稿，博通(AVGO.US)      、阿斯麥(ASML.US)      跌超3%，美光科技(MU.US)      、台積電(TSM.US)      跌超2%，英偉達(NVDA.US)      、甲骨文(ORCL.US)      、特斯拉(TSLA.US)      跌近2%，亞馬遜(AMZN.US)      、高通(QCOM.US)      、AMD(AMD.US)      、微軟(MSFT.US)      、賽富時(CRM.US)      跌超1%。

DeepSeek衝擊不足為懼？博通(AVGO.US)      AI前景依舊可觀？博通將於週四美股盤後(北京時間3月7日早間)公佈第一財季業績。市場普遍預計，博通Q1營收為146.1億美元，同比增長22%;調整後淨利潤為73.9億美元，高於上年同期的52.5億美元。此次財報發佈前夕，芯片和人工智能(AI)板塊在上週後期遭遇拋售。投資者對英偉達的財報表現以及新關税政策作出反應。雖然英偉達的業績超出華爾街分析師的預期，但投資者可能期待更多，同時擔憂AI領域的投資前景、以及特朗普政府關税政策和AI芯片出口限制可能帶來的影響。儘管如此，多數投資者依然繼續看好博通在AI領域的增長機遇。博通AI相關收入佔半導體業務總收入的比重從2019年的不足5%大幅提升至2024年的41%;AI收入從2023年的38億美元躍升至2024年的122億美元，同比增長220%。此外，雖然DeepSeek的崛起導致高端AI芯片需求下滑，可能對博通的技術和組件業務產生連鎖反應，但在分析師看來，這實際是對定製專用集成電路(ASIC)需求的推動。

京東(JD.US)      2024年業績亮眼：多板塊協同增長，股東應占淨利增長71.14%至413.59億元。京東集團2024年第四季度收入為3469.86億元(人民幣，下同)，同比增加13.37%。經營利潤為84.91億元，同比增長3.19倍;歸屬於公司普通股股東的淨利潤為98.54億元，同比增長約1.91倍;每股基本收益3.39元。2024年全年收入為11,588.19億元，較2023年全年增加6.8%。經營利潤為387.36億元，同比增長48.84%;歸屬於公司普通股股東的淨利潤為413.59億元，同比增長71.14%;每股基本收益13.83元，每股現金股利0.5美元。

邁威爾科技(MRVL.US)      業績指引不及最高預期，盤前股價大跌。財報顯示，邁威爾科技2025財年第四季度營收同比增長27%至18.2億美元，高於分析師預期的18億美元;調整後的每股收益為60美分，超過分析師預期的59美分。不過，該公司預計2026財年第一季度營收約為18.8億美元，雖然這一數字符合分析師的平均預期，但部分預測高達20億美元;預計調整後的每股收益為56美分至66美分，分析師此前預計為60美分。該公司營收指引不及市場最高預期導致其股價週四美股盤前跌超16%，顯示出華爾街對人工智能(AI)公司的態度繼續更加嚴格。

梅西百貨（M.US)Q4業績超預期，2025財年營收指引不及預期。財報顯示，梅西百貨Q4營收為80.1億美元，較分析師預期高2.4億美元；調整後的每股收益為1.80美元，較分析師預期高0.26美元。該公司預計，2025財年的營收將在210億美元至214億美元之間，市場預期為218億美元。截至發稿，梅西百貨週四美股盤前跌近2%。

傳美國施壓印度取消汽車關税，特斯拉(TSLA.US)      有望叩開印度市場大門。消息人士透露，美國希望印度根據兩國擬議的貿易協議取消汽車進口關税，但印度不願立即將汽車進口關税降至零，儘管它考慮進一步削減關税。消息人士表示，印度的高汽車關税將成為雙邊貿易協議談判的重點，這將為美國電動汽車製造商特斯拉進軍印度市場鋪平道路。上個月有報道稱，特斯拉將在未來幾個月內將數千輛汽車運往孟買附近的一個港口，正式進入印度市場。知情人士表示，特斯拉計劃在今年第三季度左右開始在孟買、德里和班加羅爾三大城市銷售這些汽車。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:30 美國截至3月1日當週初請失業金人數

北京時間次日04:30 美聯儲理事沃勒發表講話

業績預告

週五早間：博通(AVGO.US)      、開市客(COST.US)      、燦谷(CANG.US)