盤前市場動向

1. 1月27日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.98%，標普500指數期貨跌2.39%，納指期貨跌4.10%。博通、英偉達、台積電等芯片股跌幅居前，微軟、Meta、特斯拉、甲骨文、亞馬遜、谷歌等大型科技股均走低。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌1.14%，英國富時100指數跌0.20%，法國CAC40指數跌0.91%，歐洲斯托克50指數跌1.36%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.17%，報74.53美元/桶。布倫特原油跌0.19%，報77.40美元/桶。

市場消息

“超級數據周”來襲!美聯儲、科技巨頭財報接連轟炸，特朗普2.0下的美股還經受得住考驗嗎?標普500指數上週剛剛創下了自1985年裏根上任首周以來新總統上任頭四個交易日的最佳表現。未來一週，大量的經濟消息將考驗這輪漲勢是否穩固。標普500指數成分股中有超過100家公司即將公佈財報，其中，科技巨頭Meta、微軟、蘋果、和特斯拉的業績預計將受到密切關注。此外，星巴克、埃克森美孚和雪佛龍也將發佈財報。北京時間週四凌晨，美聯儲還將宣佈其最新的貨幣政策決定，目前市場普遍預計，美聯儲將維持利率不變。投資者將關注美聯儲主席鮑威爾對2025年政策預期的看法。

“DeepSeek風暴”席捲全球，美股“四巨頭”亟需強勁業績服眾。將於本週公佈業績的美股“四巨頭”——即蘋果、微軟、Meta、以及特斯拉，它們的業績對於美股乃至全球股市走勢而言可謂至關重要，這些科技巨頭佔標普500指數以及納斯達克綜合指數的權重接近40%，並且它們的業績攸關全球科技股投資者們對於“人工智能的信仰與積極展望”。若它們的業績普遍不及市場預期，或將令投資者們紛紛質疑與AI相關聯的創收與盈利前景，進而引發類似去年夏季的全球科技股暴跌之勢。因此，全球投資者們迫切希望美股“四巨頭”對於AI方面的鉅額投入能夠實現積極創收與盈利規模，進而實現整體營收與利潤業績大超預期，否則他們會將這種“非理性”AI支出、同時無法憑藉大額投入帶來任何可觀利潤，視為這些科技巨頭在AI方面的瘋狂支出“完完全全在損害歸屬於公司普通股股東的利潤”，進而掀起拋售大浪潮。

“好消息就是壞消息”!花旗：美股財報季聚焦宏觀數據。花旗發佈研報指出，目前，美股處於好(宏觀)消息即壞(股市)消息的環境中，這種情況可能會持續到第一季度。花旗表示，在這個財報季中，宏觀經濟因素可能更重要。市場通常會在財報季轉向關注公司業績，然而，今年特朗普的就職典禮和美聯儲會議都打破了典型的新聞週期。這讓投資者們關注標普500指數的宏觀影響，即便是在收益和業績指引陸續出爐之際。花旗指出，美股市場目前仍處於“壞宏觀=好股市”的模式當中。

特朗普“發難”美聯儲要求降息，華爾街卻警告：加息信號愈發強烈。僅僅在就職典禮幾天後，美國總統特朗普就開始向美聯儲施壓，要求其降息。但在華爾街看來，這種情況不太可能發生，甚至認為加息的可能性越來越大。美聯儲將於本週召開會議，並於美東時間週三下午宣佈政策。華爾街預計，在去年降息100個基點後，利率預計將維持在4.25%-4.5%。而且這可能就是利率的下限，因為美國經濟依然強勁，而預期的關税、減税和移民限制將推高通脹。ABP Invest創始人兼首席投資官Thanos Papasavvas表示：“我們不相信美聯儲會在2025年降息——我們甚至不認為美聯儲已經結束(收緊貨幣政策)。”“相反，我們預計有彈性的美國經濟和特朗普的政策將推高通脹預期，迫使美聯儲主席鮑威爾從9月開始加息。”債券巨頭太平洋投資管理公司(Pimco)首席投資官Dan Ivascyn表示，在華爾街等待更多經濟數據和特朗普政策的明朗之際，美聯儲準備在“可預見的未來”維持利率不變。他補充道，雖然加息不在他的基本預期之內，但“肯定是有可能的”，因為最近的調查表明消費者的通脹預期上升。

華爾街寄望特朗普移民政策手下留情，否則經濟將遭受破壞性衝擊。戰略家和分析人士認為，特朗普的移民政策是一場代價高昂的賭博。大規模驅逐出境可能會顛覆服務密集型的酒店和休閒業，以及勞動密集型的農業、食品生產、製造業和建築業等各種行業。戰略家、經濟學家和華爾街專業人士認為，特朗普的全面計劃將引發整個經濟的衝擊波，通脹將飆升，農業和建築等勞動密集型行業將難以找到工人。一項分析發現，遣返美國所有非法移民將使美國的國內生產總值減少8%。擔心特朗普驅逐計劃的投資者將關注擁有酒店物業和快餐店的公司的股東，以及食品和建築產品生產商——所有這些行業都依賴低技能勞動力。儘管如此，投資者尚未感到不安，主要是因為他們不相信特朗普會全面貫徹他的計劃。

個股消息

DeepSeek暴擊華爾街，美股科技巨頭集體殺跌!截至發稿，美股科技股盤前普遍走低。微軟(MSFT.US)      跌超6%，Meta(META.US)      、甲骨文(ORCL.US)      、亞馬遜(AMZN.US)      跌超5%，特斯拉(TSLA.US)      、谷歌(GOOGL.US)      跌超4%。芯片股跌幅居前，博通(AVGO.US)      跌超13%，英偉達(NVDA.US)      跌近11%，台積電(TSM.US)      、美光科技(MU.US)      跌近10%，阿斯麥(ASML.US)      跌超9%，AMD(AMD.US)      跌超6%。美股科技股盤前普跌與DeepSeek推出的低成本AI模型有關。該模型以極低的成本實現了與OpenAI o1相當的性能，引發市場對正處於高估值的科技巨頭AI投資回報率的質疑。有分析人士認為，DeepSeek在有限的硬件資源下實現頂尖的模型性能，減少了對高端GPU的依賴，低廉的訓練成本預示着AI大模型對算力投入的需求將大幅下降。

AT&T(T.US)      Q4業績超預期，重申2025年盈利指引。得益於季節性促銷和捆綁產品的推動，以及手機用户和光纖互聯網用户的增長好於預期，AT&T 2024年第四季度業績超出市場預期。財報顯示，AT&T Q4營收同比增長1%至323億美元，略高於分析師預期;調整後的每股收益為54美分，與上年同期持平，高於分析師預期的50美分。Q4每月新增移動用户48.2萬，高於分析師預期的44.2萬。Q4光纖互聯網服務客户增加了30.7萬，高於分析師預期的26.6萬。此外，該公司重申，預計2025年調整後每股收益為1.97-2.07美元。

谷歌(GOOGL.US)      AI芯片業務估值超7000億美元，或成最具價值板塊。金融服務公司DA Davidson的分析師Gil Luria在1月26日的一份報告中表示，谷歌擁有的人工智能芯片業務不僅可以與英偉達相媲美，而且可能成為這家互聯網搜索公司最有價值的部分。分析師稱，這些人工智能業務的價值超過7000億美元，或每股60美元。據瞭解，谷歌當前的市值約為2.5萬億美元，每股價格為200美元。據分析師稱，谷歌的潛在價值的關鍵部分來自於其芯片，即張量處理單元(TPU)。這些芯片可以提高AI計算機的性能。

Meta(META.US)      大手筆撒錢，重金挖角TikTok創作者。Meta推出了一項新舉措，通過“突破獎金計劃”(Breakthrough Bonus Program)提供高達5000美元的獎金，以吸引TikTok創作者加入其平台。TikTok目前無法從蘋果和谷歌在美國的應用商店下載，Meta正在抓住這個機會，向更多用户推廣其社交媒體Instagram。該計劃旨在鼓勵創作者在Facebook和Instagram上發帖，以吸引TikTok的一部分用户。根據Meta的説法，該項目向在其他社交媒體平台上已有存在並願意在申請過程中鏈接該平台的美國創作者開放。

輝瑞(PFE.US)      Braftovi療法試驗大獲成功，結直腸癌治療有效率超六成。輝瑞上週六宣佈，其結直腸癌治療藥物Braftovi(encorafenib)作為聯合方案的一部分，在後期試驗中顯示出顯著的臨牀效果，能夠縮小腫瘤大小。在公佈其第三階段BREAKWATER試驗的數據後，這家總部位於紐約的製藥巨頭表示，以Braftovi為基礎的組合藥物顯示出與每種藥物成分先前試驗一致的安全性。其詳細結果顯示，Braftovi組合療法的客觀反應率為61%，具有臨牀意義和統計學意義的效果，而化療患者的客觀反應率為40%。此外，Braftovi組合療法的中位緩解持續時間為13.9個月，而化療組為11.1個月。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21：00 美國12月營建許可月率修正值

北京時間23：00 美國12月季調後新屋銷售年化總數

業績預告

週二盤前：SAP(SAP.US)      、波音 (BA.US)      、通用汽車 (GM.US)