盤前市場動向

1. 11月21日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.39%，標普500指數期貨漲0.32%，納指期貨漲0.24%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.47%，英國富時100指數漲0.39%，法國CAC40指數跌0.09%，歐洲斯托克50指數漲0.10%。

3. 截至發稿，WTI原油漲2.05%，報70.16美元/桶。布倫特原油漲1.91%，報74.20美元/桶。

市場消息

富國銀行看漲2025：特朗普政策與強勁經濟或推標普500破6600點。富國銀行投資研究所認為，美國經濟可能在2025年更加強勁，加上特朗普第二任期的政策變革，將為標普500指數提供支持，繼續看漲2025年的市場表現。富國銀行的策略師預計，標普500指數將在2025年底達到6,500-6,700點的目標區間，相比此前預測的6,200-6,400點有所上調。這一調整使得富國銀行成為華爾街主要機構中對標普500預測最為樂觀的公司之一。策略師預計，強勁的經濟增長和企業盈利能力的提升將推動標普500指數的表現。“我們預測更強的經濟增長，以及旨在降低監管成本的政策，將推動標普500的每股收益在2025年底達到275美元，高於此前預測的270美元。”策略師還指出，特朗普政府可能減少的監管政策將為盈利增長提供額外支持。

資管巨頭PIMCO：受益於軟着陸預期增強，美股仍有上行空間。PIMCO投資組合經理Erin Browne和伊Emmanuel
Sharef表示：“在降息週期中，經濟活動是推動股票回報的主要動力。如果經濟活動保持強勁，降息有望提升股票估值。”他們進一步補充道：“隨着主要央行降低利率，股票和債券市場都將從中受益，高質量核心固定收益資產尤其具有良好前景。”兩位PIMCO經理指出，儘管特朗普競選時承諾的減税、財政刺激和放鬆監管可能成為經濟增長的推動力，但這些利好因素可能部分被新政府更高的關税政策抵消。因此，他們建議投資者重點關注那些對進口依賴較低的美國公司，以及可能受益於放鬆監管和更優惠税收政策的企業。

比特幣高歌猛進衝擊10萬美元大關！截至發稿，比特幣已突破9.8萬美元。與此同時，美國ETF資產突破1000億美元。隨着比特幣延續創紀錄漲勢，直接投資比特幣的美國交易所交易基金(ETF)總資產超過1000億美元。貝萊德和富達投資等機構發行的12只比特幣ETF在1月份上市，僅10個月後就達到了這一里程碑，成為有史以來最成功的基金類別之一。數據顯示，隨着比特幣創下歷史新高，週三這些基金的淨流入量達到7.73億美元。

美聯儲威廉姆斯：通脹正在降温，利率將進一步下降。紐約聯儲主席威廉姆斯近期在接受採訪時表示，他認為通脹正在降温，利率將進一步下降。他進一步指出，“2%的利率最能平衡美聯儲就業與物價穩定目標”。對於美國的經濟狀況，威廉姆斯表示，美國經濟增長非常好，在數據中沒有看到任何衰退的跡象。威廉姆斯表示，美國勞動力市場目前處於平衡狀態，沒有給通脹帶來上行壓力。他表示，希望看到通脹率降至2%、並在穩定的勞動力市場中保持在這一水平。不過，他也補充稱，已經做好準備，應對明年通脹高於預期的風險。威廉姆斯指出，目前的貨幣政策很明顯是限制性的，這就是為什麼美聯儲在過去兩次會議上降息是“非常合適的”。他表示，預計隨着時間的推移，進一步降息至更正常或更中性的水平是合適的。

大宗商品專家：黃金將在明年飆升至歷史新高！資深大宗商品分析師、CPM Group創始人克里斯蒂安(Jeffrey
Christian)表示，自特朗普贏得選舉以來，金價有所下滑，但圍繞特朗普第二任期的重大不確定性意味着黃金將邁向新的高點。克里斯蒂安預計，到明年1月底，金價將達到歷史最高水平。他在最近對客户的一次演講中推測，隨後金價可能會在幾個月內保持平穩，然後到2026年達到週期性高峯，這意味着在特朗普上任的第一年內，黃金價格將多次創下新高。克里斯蒂安表示，潛在的上漲將由當選總統政策的高度不確定性驅動，這將導致投資者湧向黃金、白銀、美債和其他防禦性資產尋求避險。

個股消息

英偉達(NVDA.US)      盤前走低，Q4業績指引未達華爾街最高預期。財報顯示，英偉達第三財季營收為350.8億美元，同比增長94%，高於分析師預期的331.6億美元;淨利潤為193.09億美元，同比增長109%;調整後每股收益為81美分，高於分析師預期的75美分。備受市場關注的數據中心業務營收為308億美元，同比增長112%，高於分析師預期的288.2億美元。值得一提的是，英偉達的營收和盈利同比增長速度一直在放緩，此前該公司的銷售額和每股收益連續五個季度實現了三位數的增長。英偉達預計，第四財季營收約為375億美元，上下浮動2%，雖然好於分析師平均預期的370.8億美元，但低於華爾街給出的最高410億美元的預測。此外，對於外界關注的Blackwell進展，英偉達表示，Blackwell的生產出貨計劃於2025財年第四季度開始，並將持續到2026財年;Blackwell四季度營收將超出之前預計的數十億美元;公司將在2025財年第四季度及以後同時出貨Hopper和Blackwell系統;Hopper和Blackwell系統都存在一定的供應限制，預計在2026財年，Blackwell的需求將超過供應幾個季度。截至發稿，英偉達週四美股盤前跌近1%。

美國司法部正式要求谷歌(GOOGL.US)      剝離Chrome瀏覽器。法院文件顯示，美國司法部請求法官裁定谷歌剝離Chrome瀏覽器。谷歌應被禁止在未來五年內重新進入瀏覽器市場。美國司法部要求法官在其他補救措施無法恢復競爭的情況下，要求谷歌剝離安卓操作系統。美國司法部還要求法官命令谷歌在未來10年內將搜索結果和信息分發給競爭對手。此外，美國司法部尋求谷歌停止向蘋果支付數十億美元，以確保成為蘋果設備默認搜索引擎;尋求禁止谷歌收購或投資任何搜索競爭對手、基於查詢的人工智能產品或廣告技術。谷歌則表示，司法部請求遠超法律範疇，會傷害消費者、開發者和美國的技術領導地位。

新產品有望扭轉頹勢，Snowflake(SNOW.US)      最新業績指引超預期。Snowflake公佈了好於預期的銷售前景，表明新推出的產品受到了客户的熱烈歡迎。財報顯示，Snowflake
2025財年第三季度營收為9.42億美元，同比增長28.3%，超出分析師平均預期的8.98億美元;非公認會計准則下，每股收益為0.20美元，高於市場預期的0.15美元。該公司第三季度產品收入增長29%至9.003億美元，而分析師平均預期為8.566億美元。此外，Snowflake預計第四季度產品收入將在9.06億美元至9.11億美元之間，遠高於8.907億美元的分析師平均預期;該公司預計全年產品收入將達到34.3億美元，而分析師平均預期為33.6億美元。截至發稿，Snowflake週四美股盤前大漲超21%。

比特幣猛漲！MicroStrategy(MSTR.US)      盤前大漲。MicroStrategy在10月底宣佈了一項名為“21/21”的計劃，即在未來三年內籌集420億美元資金——通過股權和債務各融資210億美元，以購買更多的比特幣。有分析師指出，自10月31日以來，MicroStrategy已經通過出售66億美元股票、並利用所得收益購買了78,980個比特幣，共計持有比特幣331,200個。在比特幣屢創新高之際，該公司持有的比特幣價值也水漲船高。週三早些時候，MicroStrategy表示，將於2029年到期的可轉換優先票據的發行規模從17.5億美元擴大至26億美元。截至發稿，MicroStrategy週四美股盤前漲近11%。

星巴克(SBUX.US)      也要“瘦身”?傳正考慮出售部分在華股份。據知情人士透露，星巴克正為其中國業務探索各種選擇，包括出售部分股權的可能性。據悉，這家咖啡連鎖店一直在與顧問討論如何擴大在中國的業務，包括可能引入一家當地合作伙伴。知情人士表示，該公司已非正式地評估了包括國內私募股權投資公司在內的潛在投資者興趣。部分知情人士表示，出售股權也可能吸引中國企業集團或其他在該行業有經驗的本土企業的興趣。星巴克仍在評估其選擇，尚未就是否繼續進行做出決定。

百度(BIDU.US)      第三季度淨利潤為76.32億元，同比增長14%、環比增長39%。財報顯示，百度集團第三季度總收入為335.57億元，經營利潤為59.25億元。歸屬百度的淨利潤為76.32億元，同比增長14%，環比增長39%。每股美國存托股稀釋收益21.6元。其中，百度核心收入為265億元(37.8億美元)，較去年基本持平;在線營銷收入為188億元(26.8億美元)，非在線營銷收入為77億元(11億美元)，同比增長12%，主要由智能雲業務帶動。第三季度，百度的自動駕駛服務蘿蔔快跑提供的自動駕駛訂單為98.8萬單，同比增長20%。截至2024年10月28日，蘿蔔快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超過800萬單。

貝殼(BEKE.US)      第三季度淨收入達226億元，毛利率為22.7%。貝殼第三季度總交易額為人民幣(單位下同)7368億元，同比增加12.5%。存量房交易的總交易額為4778億元，同比增加8.8%。新房交易的總交易額為2276億元，同比增加18.4%。家裝家居的總交易額為41億元，同比增加24.6%。新興業務及其他的總交易額為273億元，同比增加31.9%。淨收入為226億元，同比增加26.8%。淨利潤為11.68億元。經調整淨利潤為17.82億元。截至2024年9月30日門店數量為4.82萬家，較上年同期增加12.1%。截至2024年9月30日活躍門店數量為4.69萬家，較上年同期增加14.6%。截至2024年9月30日經紀人數量為47.64萬名，較上年同期增加11.0%。截至2024年9月30日活躍經紀人數量為42.34萬名，較上年同期增加6.1%。2024年第三季度的移動月活躍用户數量平均為4620萬名，而2023年同期為
4920萬名。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:30 美國截至11月16日當週初請失業金人數

北京時間21:30 美國11月費城聯儲製造業指數

北京時間23:00 美國10月成屋銷售年化總數

北京時間次日01:25 2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比參加一場會議的問答環節

北京時間次日05:40 美聯儲理事巴爾參加一個論壇活動

業績預告

週五早間：羅斯百貨(ROST.US)