盤前市場動向

1. 11月8日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.08%，標普500指數期貨跌0.08%，納指期貨跌0.25%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.72%，英國富時100指數跌0.90%，法國CAC40指數跌0.69%，歐洲斯托克50指數跌0.73%。

3. 截至發稿，WTI原油跌1.70%，報71.13美元/桶。布倫特原油跌1.45%，報74.53美元/桶。

市場消息

市場質疑政策難執行，交易員對“特朗普交易”熱情降温。一些資產類別的投資者正在逐漸降低對“特朗普交易”的熱情，因為他們質疑特朗普作為美國總統後是否會推動其雄心勃勃的關税提案。投資者心中一個關鍵問題是，特朗普威脅的關税措施有多少會成為現實。一些人也正在獲利了結，包括看漲美元和看跌國債的交易，這些交易在本週早些時候因預期特朗普的政策將刺激通脹並將利率保持在較高水平而表現出色。週四，美元創下自8月以來的最大跌幅，抹去了大部分前一天特朗普贏得美國總統大選引發的大幅上漲。不過，加拿大皇家銀行資本市場稱，這些交易可能會重新獲得動力。該行亞洲外匯策略主管Alvin

Tan表示：“人們對特朗普是否真的會執行他提出的政策，特別是關税政策，持懷疑態度，然而，這種情緒可能是暫時的，因為市場低估了特朗普在貿易政策上的影響力——美國總統擁有廣泛的權力來實施進口關税”。

美股牛市還在“嬰兒期”?特朗普任期內或加速！美國獨立投行Evercore ISI分析師Julian
Emanuel表示，美股牛市仍處於早期階段，在即將到來的特朗普總統任期內，股市將加速上漲。Emanuel表示，標普500指數將在明年6月底達到6600點，這意味着從目前水平上漲11%。他指出，特朗普放鬆機構管制的舉措可能會幫助提振公司利潤。他指出，數據顯示牛市平均在50個月內上漲152%，而當前市場在過去25個月內僅上漲65%，這“仍然處於嬰兒期”。此外，Evercore策略師團隊分析了數據，結果發現一黨橫掃的政府實際上對美股最有利。

“新債王”重磅發聲：若共和黨實現“紅色橫掃”，美債收益率可能更高。DoubleLine Capital首席執行官岡拉克(Jeffrey
Gundlach)表示，如果共和黨最終實現控制眾議院，實現所謂的“紅色橫掃”(即總統所在的共和黨在參眾兩院佔據多數席位)，讓重新奪回美國總統寶座的新當選總統特朗普所領導的美國政府有能力隨心所欲地自由支出，10年期及以上長期美債收益率可能會繼續飆升，進而導致金融市場長期借貸成本更高。岡拉克的主要觀點在於，他認為美國政府支出增加將需要通過發行國債來增加借貸，從而給長期國債收益率帶來上行層面的壓力。

美股將重演崩盤？索羅斯80年代債務警告再次敲響！1986年末，對衝基金巨頭喬治•索羅斯在其投資經典著作《金融鍊金術》中如是寫道：“股市的繁榮轉移了我們對美國金融狀況根本惡化的注意力。”當時，他對不可持續的公共財政可能帶來的威脅發出了不祥的警告，這一警告在隨後下一年的10月驚人地應驗了，當時美國股市出現了歷史上最快的崩盤。在週二總統大選前夕，標普500指數的市盈率為25倍，比長期平均水平高出50%以上。國會預算辦公室(CBO)預測，到2027年，美國公共債務與GDP之比將突破二戰後創下的紀錄。隨着共和黨在美國國會大獲全勝(贏得眾議院多數席位)的可能性越來越大，這一計劃看起來甚至還不夠成熟。負責任的聯邦預算委員會估計，到2035年，特朗普的競選計劃將使美國公共債務再增加15.6萬億美元。美國國債收益率大幅上升。索羅斯40年前發出的警告再次顯得有意義。

特朗普的MAGA願景可能遇到“刺頭”!
鮑威爾堅定捍衞美聯儲獨立性。特朗普上一任期以及最新一輪選舉時所宣揚的“MAGA政策基調”，主張更加寬鬆的低利率貨幣政策以及減税等寬鬆手段推動美國經濟持續擴張，以及主張激進的貿易保護主義政策推動製造業全面迴流美國。不少經濟學家擔憂特朗普明年正式上台後，他可能憑藉自己所在的共和黨在參議院的多數共和黨議員席位優勢，向美聯儲政策制定者們施壓並且有可能不斷植入自己的勢力到委員會，最終干預美聯儲主席鮑威爾所主導的貨幣政策決策。在利率決議公佈後的新聞發佈會上，鮑威爾被追問了非常多次特朗普上台後是否有權解僱美聯儲主席以及特朗普要求他辭職時他將作何反應的相關問題。鮑威爾表示，他已準備好在特朗普重返白宮之後，帶領美聯儲政策制定者們抵禦政治相關的壓力，並表示如果被要求“辭職”時，他將拒絕辭職，堅稱即將上任的總統沒有權力解僱他或其他任何美聯儲高級領導人，一字一句地重申“法律不允許”。

個股消息

人工智能芯片需求亮起紅燈？台積電(TSM.US)      10月銷售增速創2月以來最低。台積電10月銷售額增長29.2%，至新台幣3,142億元(合98億美元)，為今年2月以來的最低增速。這對人工智能芯片需求的持久力提出了警告。在此之前，從3月到9月，該公司銷售額每月均增長超過30%。分析師預計，在截至12月的三個月裏，這家芯片製造商的銷售額將增長36.1%。

索尼(SONY.US)      Q2銷售額和利潤雙增長，上調全年銷售額指引。索尼第二季度的銷售額達到2.9萬億日元(約合195億美元)，同比增長9%;歸屬於公司股東的淨利潤為3,385億日元，合每股55.74日元，而去年同期為2,001.1億日元，合每股32.35日元;營業利潤從去年的2630.1億日元增長至4550.8億日元。索尼表示，銷售額增長的原因包括第三方遊戲軟件銷售額增加、外匯匯率改善、包括PlayStation
Plus在線服務在內的網絡服務銷售額增加，但硬件銷售額的下降部分抵消了銷售額增長的影響;營業利潤的增長得益於硬件盈利能力的提升、第三方軟件銷售的增長以及網絡服務銷售額的增加。展望未來，索尼預計2024財年淨利潤為9800億日元，同比增長1%;預計營業利潤為1.3萬億日元，同比增長8.4%;預計銷售額將下降2.4%至12.71萬億日元，而之前預期為下降3.2%至12.6萬億日元。截至發稿，索尼週五美股盤前漲超5%。.

成本削減取成效，Lucid(LCID.US)      Q3業績超預期。由於削減成本的舉措取得成果，Lucid
公佈的第三季度業績略高於華爾街預期。數據顯示，該公司第三季度營收為2億美元，市場預期為1.98億美元;淨虧損擴大至9.925億美元，上年同期虧損6.309億美元;調整後每股虧損為28美分，市場預期每股虧損30美分。Lucid首席執行官Peter
Rawlinson將本季度描述為該公司的“里程碑”，理由是創紀錄的2781台交付量以及削減成本的措施。他還指出，該公司實現了財務和生產目標。該公司在第二季度財報電話會議上曾表示，今年的資本支出預計為13億美元，低於此前預期的15億美元，原因是削減成本。而在最新的財報電話會議上，該公司進一步下調全年資本支出預期至10億美元。截至發稿，Lucid週五美股盤前漲超3%。

愛彼迎(ABNB.US)      Q3營收同比增長10%，Q4指引遜於預期。財報顯示，愛彼迎Q3營收同比增長10%至37.3億美元，略高於市場預期;每股收益為2.13美元，略低於市場預期的2.14美元;調整後息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)同比增長7%至19.6億美元，高於市場預期的18.6億美;元。Q3住宿和體驗預訂量1.228億單，同比增長8%，分析師預期為1.2127億單;總預訂價值(GBV)為201億美元，同比增長10%，分析師預期為198億美元。展望未來，該公司預計Q4營收為23.9億至24.4億美元，預測區間中值不及分析師預期的24.2億美元;預計Q4住宿和體驗預訂量預計增長超8.5%，分析師預期增長7.7%;預計全年調整後EBITDA利潤率為35.5%，此前預計為至少35%。截至發稿，愛彼迎週五美股盤前跌超5%。

移動支付巨頭Block(SQ.US)      淨營收僅增6%，Cash
App業績不及預期。財報顯示，Block第三季度的淨營收僅同比增長約6%，至約59.8億美元，低於分析師平均預測的62.4億美元，增速相比於此前幾個季度大幅放緩。其中，比特幣和Cash
App(Cash
App業務中包含比特幣業務帶來的營收)所帶來的營收也低於分析師普遍預期，分別為24.3億美元和39.3億美元。業績展望方面，Block重申2024年全年毛利潤至少為88.9億美元，同比增長18%;上調全年調整後的EBITDA預期至30億美元，高於此前預期的29億美元。該公司還將2024年調整後的營業利潤上調至15.6億美元，高於此前所預期的14.4億美元。截至發稿，Block週五美股盤前跌近4%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間23:00 美國11月密歇根大學消費者信心指數初值

北京時間次日00:00 美聯儲理事鮑曼參加一場有關銀行業的對話會

北京時間次日03:30 2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話