大和發表研究報告指出，考慮到拼多多(PDD.US) 的收入前景趨嚴及持續高投入對淨利潤率的影響，將其目標價由180美元下調至145美元，並下調其2025至2027年的每股盈利預測32%至36%，重申「買入」評級，認為主要下行風險為地緣政治緊張局勢加劇。
該行認爲，拼多多今年首季業績低於市場預期，收入較預期低8%，線上營銷收入按年增長15%(較2024 年第四季增長17%放緩)，佣金率按年下降0.2個百分點至4.6%。由於履約費用及支付處理費增加，毛利率按年下降5個百分點；非公認會計準則(non-GAAP)經營利潤率為19.1%，相對於去年首季為32.9%。
展望未來，該行認為拼多多的中國境內銷售和營銷費用將維持高企，以與現有競爭對手競爭，但隨著拼多多將部分資源從美國Temu業務轉向歐洲，預計自4月起Temu在美投入支出削減，將部分抵銷有關的成本壓力。
該行指，拼多多目前股價回調為長期佈局提供買入機會，並認為拼多多仍是該行所覆蓋範圍內估值最低的股票之一，其2025至2027年的盈利年均複合增長率達21.8%，增速高於同業，且具備海外業務敞口。但由於商業環境存在不確定性，預期拼多多股價短期可能波動。(hc/j)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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