美股似乎出現通膨恐慌的情況。過去幾周的走勢已透露出明顯的趨勢：任何暗示 2025 年通膨率高於預期的消息都會導致股市下跌。
目前來看，這些擔憂並未持續太久。密西根大學消費者調查顯示消費者通膨預期達到一年多來最高水平後，美股在周五 (7 日) 出現拋售，但兩天後這些跌幅基本消除。
周三 (12 日) 也出現類似的趨勢。1 月的消費者物價指數 (CPI) 顯示，物價漲幅超出了華爾街的預期。
由於市場迅速預期聯準會今年僅會降息一次，與三大股指的股指期貨瞬間下跌逾 1%，降息幅度低於投資人對 2025 年大部分時間的預期。
但即使是只降息一次可能還是太多了。部分經濟學家認為，最新的通膨數據強化了聯準會今年不會降息的立場。如果有什麼不同的話，那就是今年升息的想法日益高漲。美國銀行美國經濟學家巴哈夫 (Aditya Bhave) 在給客戶的最新報告中寫道：「雖不太可能，但現在看來並非不可想像。」德意志銀行分析師盧澤蒂 (Matthew Luzzetti) 對此表示贊同，他認為降息的可能性大於加息，但指出「升息」的可能性。
巴哈夫認為，需要「核心 PCE 通膨率達到 3% 且長期通膨預期沒有得到穩定」才會升息。
雖然升息的機會越來越大，但美股本身並沒有太大的波動。標普 500 指數周三下跌不到 0.3%，那斯達克指數實際上還小幅走升。為什麼沒有出現真正的拋售呢？
也許是因為市場仍在預期今年降息，甚至那些已經開始談論升息的經濟學家也指出，這不在假設範圍內。所有這些都維持了今年股市多頭市場的部分理由，因為至少目前，市場參與者不相信聯準會在 2025 年收緊利率。
這也對 Piper Sandler 首席投資策略師坎特洛維茲 (Michael Kantrowitz) 認為的市場最大擔憂利率上升產生一定影響。過去一年，隨著投資人對降息的希望逐漸消退，10 年期公債殖利率經常走高。因此，如果市場開始消化升息預期，那麼 10 年期公債殖利率有望走高。
坎特洛維茲指出，10 年期美國公債殖利率一度飆升至 4.66%，隨後回落至 4.63% 左右，與周三美股的小幅反彈相吻合，尤其是對利率不太敏感的產業。
他說，10 年期國債收益率目前處於一個區間，可能會帶來兩極化的回報：對利率再融資敏感的股票會受到影響，而那些收益影響不大的股票仍然表現良好。
他還補充指出，透過利率的角度來看待市場恐慌，也有助於解釋為何關稅談判在過去一個月讓投資人望而卻步：「歸根究柢，問題不在於關稅。」「如果關稅導致通貨膨脹並推高利率，那就是問題了。」
因此，即使目前的熱門話題已從關稅轉向通膨，但 2025 年市場的早期走勢似乎沒有太大變化。一切仍然都與利率有關。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網