智通财经APP获悉，国信证券发表研报称，2024年，地平线机器人-W(09660)实现总收入为23.8亿元，同比增长53.6%；净利润为23.5亿元。2024年公司经调整经营亏损14.95亿，相比2023年的16.87亿元有所收窄。2024年，公司推出征程6系列处理硬件，旨在为公司的高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案赋能，2025年2月开始生产征程6处理硬件。截至目前，地平线征程6系列已正式由BYD天神之眼C率先搭载量产，并将持续在超20家车企及品牌的智驾平台实现规模化落地。此外，基于公司专有处理硬件，HSD已获多个领先的OEM品牌指定集成到其战略车型，预计将于2025年第三季度开始量产。

国信证券观点如下：

2024年公司实现营业收入23.8亿元，同比增长54%

2024年，地平线机器人-W实现总收入为23.8亿元，同比增长53.6%；净利润为23.5亿元，2023年为-67.39亿元，主要系优先股及其他金融负债的公允价值变动收益46.77亿元影响（2023年为-47.6亿元）。2024年公司经调整经营亏损14.95亿，相比2023年的16.87亿元有所收窄。分业务来看，2024年，汽车解决方案收入23.12亿元，同比增加57.2%，1）汽车产品解决方案收入6.64亿元，同比增加31.2%，主要系公司全年交付量增加所推动；2）授权及服务业务收入16.58亿元，同比增加70.9%，主要是由于客户对算法、软件开发工具及技术服务的庞大需求。

研发与经营活动降本增效，毛利率同比提升

2024年，公司毛利率77.25%，同比+6.7pct，主要受收入组合变化，尤其是利润率较高的授权及服务收入占比上升推动，分业务来看，汽车产品解决方案、授权及服务业务、非车解决方案毛利率分别46%/92%/23%，同比分别+2/+3/+10pct。2024年，公司三费率为176.36%，同比-25.81pct。

2024年，公司交付量及车型定点双双创纪录

2024年，公司的汽车产品解决方案的交付量达至约290万套，汽车产品解决方案的累计交付量达至约770万套。2024年，公司取得100多款车型定点，截至2024年12月31日，公司的累计车型定点总数增加到310多款车型。

地平线征程6系列量产落地，地平线以技术革新成为智驾平权最大公约数

2024年，公司推出征程6系列处理硬件，旨在为公司的高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案赋能，2025年2月开始生产征程6处理硬件。截至目前，地平线征程6系列已正式由BYD天神之眼C率先搭载量产，并将持续在超20家车企及品牌的智驾平台实现规模化落地。自2025年起，超100款搭载征程6系列的车型将陆续上市，全面覆盖从自主品牌到国际品牌、从经济型到豪华车、从燃油车到新能源车的全品类市场。此外，基于公司专有处理硬件，HSD已获多个领先的OEM品牌指定集成到其战略车型，预计将于2025年第三季度开始量产。

风险提示

行业竞争加剧的风险；关键技术推进不及预期的风险。