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《大行》摩通料小米(01810.HK)首季调整后净利润优於预期 评级「中性」
推荐 16 利好 35 利淡 10 AASTOCKS新闻
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摩根大通发表研究报告指，小米集团(01810.HK)即将公布2026财年第一季度业绩，预计整体调整后净利润表现将优於预期，主要受惠於智能手机及物联网毛利率改善，尽管智能手机及电动车业务的收入按年大幅下跌。该行预计第一季度智能手机毛利率可达9.5%，高於原先预测的约8%，主要受惠於高价型号占比提升及低成本记忆体库存。 然而，报告指出记忆体成本压力很可能延续至第二季度，DRAM及NAND价格按季或增40%至60%，但小米可透过提高售价、降低规格及放弃部分市场以守住约8%的毛利率水平，估计全年毛利率约9%(之前预测为7.6%)。摩通预测2026财年每股盈利将按年下跌约27%，较市场预期仍低12%，反映盈利预测可能仍有下调空间。 电动车交付方面，小米4月止累计交付约11万辆，仅达全年55万辆以上目标的20%，若要达标，余下月份每月需交付超过5.5万辆。摩通认为，考量产能限制，小米下调全年电动车交付指引的风险正在上升，需留意第二季度电动车交付能否提速。该行维持「中性」评级，基於分类加总估值法，目标价为35港元，对核心业务采用12倍预测市盈率，电动车及新业务则以1.5倍预测市销率计算。(ad/u)AASTOCKS新闻 |
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