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《大行》建银国际：物管股上半年业绩平庸 稳定财务状况作为下行支撑
推荐 12 利好 14 利淡 12 AASTOCKS新闻
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建银国际发表研报指，内地物业管理公司在8月份发布平庸的2024年上半年业绩。基本上所有物管公司均面临艰难的经营环境和其关联开发商的影响。尤其是与爆雷开发商关联的5间物管公司，面对的主要问题包括项目交付减少或延误、关联交易减少、毛利率下滑等。 另外，即使是与优质开发商关联的物管公司，也受上游房地产开发进度放缓、对有限优质项目的激烈竞争、在经济放缓背景下小区增值服务业务的周期性下滑等因素影响。 建银国际表示，内地物管行业实际只有华润万象生活(01209.HK)拥有良好商业营运能力，以及持续的开业计划。考虑到各子板块面临的困难，该行预测2023至2026财年重点物管公司的年均复合盈利增长率约为10.8%。 建银国际亦认为，内地物管公司盈利增速进一步下行的空间可能有限，因为现在行业的盈利增长速度已经回归到约10.8%的正常水平，而物业管理公司的大部份收入来源还是属於非周期性。 综合考虑业务前景、财务表现和估值水平，该行更看好华润万象生活，因其独特的商业营运服务布局、持续的收益增长和丰厚的股息。该行也看好保利物业(06049.HK)，因其在公共物业领域的领先地位、务实的管理风格、良好的业绩记录。详细投资评级及目标价请见另表。(js/da) AASTOCKS新闻 |
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