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《大行》高盛降本港银行股目标价 商业房地产令不良贷款率上升
推荐 30 利好 48 利淡 34 AASTOCKS新闻
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高盛发表报告指出，基於对内地及本港商业房地产(CRE)的敞口，香港银行的不良贷款持续上升，恒生银行(00011.HK)上半年不良贷款率创三十年高位。该行更新对香港商业房地产的深入分析，发现隐含不良贷款率普遍上升，占香港商业房地产债务总额的14%，其中中小企的不良贷款率为55%，此外，假设最坏情况下，即EBIT较2023财年水平下降25%及50%，即不良贷款率或进一步升至22%及39%，超过亚洲金融风暴时高峰期的17%。 该行透过汇控的亚洲金融风暴经验、该银行现时的按揭贷款成数(LTV)分布，以及其在中国在岸商业房地产的亏损经验，该行预期香港商业房地产贷款中的信贷损失(ECL)将於今明两财年升至3.5%，熊市情况下为9%，意味着未经修订的每股盈利将有8%或25%(基本情境/悲观情境)的下行风险，当中香港本地小型银行受影响最大，而渣打集团(02888.HK)受影响最小。同时，该行注意到中银香港(02388.HK)的抵押率较低。 在计入亏损预期後，该行将本港银行股今明两财年的每股盈利平均预测下调5%至8%，2026财年相关预测相对维持不变，并对本港银行股的目标价平均下调3%(见另表)，维持对渣打、中银香港及汇控的「买入」评级，维持对恒生「沽售」评级。(jl/da)AASTOCKS新闻 |
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