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《大行》高盛：紫金(02899.HK)为少数可从产量增长及大宗商品价格上涨中受益矿企 重申「确信买入」名单
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高盛发表报告，紫金(02899.HK)管理层於本周三(11日)出席了该行举行的投资者会议，分享了公司讨论包括生产成本控制、锂专案进度、融资活动和股息政策。 紫金管理层指公司降低成本措施取得正面成果，预计2024年铜精矿的单位生产成本总计为每吨18,500元人民币，矿产铜的单位生产成本每吨22,400元人民币，分别年减7%和4%。紫金铜精矿今年上半年单位生产成本按半年计下降8.8%，主要来自海外专案。成本降低是透过多项措施实现的，包括重新谈判柴油和用於采矿的炸药等商品采购价格，第二调整外包工程价格并全面减少外包工程，第三是优化生产工艺，第四是减少采矿二次爆破等。但紫金认为，长期来看随着矿石品位下降，单位生产成本将逐渐上升。 公司近期透过可转债发行和新H股发行筹集了25亿美元资金，主要用於置换高利率美元债务。公司预计每年节省财务成本可达10亿人民币，并将於2024年开始反映在损益表中。股息政策。紫金已将最低派息比率设定为30%，并将平衡资本支出，以提高股息率。 高盛认为，紫金作为全球最大的铜矿开采商和黄金生产商之一，2023年铜产量为100.7万吨，黄金产量为68吨。公司矿产铜产量预计将从2023年的100万吨，至2024年增至110万吨，料至2025年增至120万吨。该行预计至2026年，紫金矿业的黄金和铜产量将分别达到91吨和150万吨，跻身全球前五名黄金生产商和前三名铜生产商。 该行认为，紫金矿业是少数能够从产量增长和大宗商品价格上涨中受益的矿业公司之一。在铜价上涨的情况下，该行预期紫金的经常性净利润将从2023年的224亿人民币，至2026年增至414亿元人民币，复合年增长率为23%。该行维持紫金H股「买入」评级(「确信买入」名单)及目标价21.5元，该行认为其当前估值具有吸引力。该行相信新项目扩张的持续执行和铜价上涨将成为催化剂。(wl/k) AASTOCKS新闻 |
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