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《大行》高盛：微软(MSFT.US)生成式AI资本支出效益显着大於构建Azure
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高盛的研究报告指，重申对微软(MSFT.US)目标价515美元及「买入」评级，认为公司在生成式人工智能(AI)的投资回报强劲。虽然投资者仍对投资回报率保持警惕，但该行总结出一些与Azure基础设施建设的相似之处，Azure相关的资本支出占收入比例在Azure推出十年後稳定在约50%的水平，认为微软的生成式AI资本支出效益显着大於构建Azure。 该行指，虽然微软在Azure及生成式AI上的资本支出之增长具有可比性，但并不认为公司毛利会如与建立Azure期间下跌19个百分点。基於该行分析，虽然AI收入带来了毛利，但折旧的累积速度快过其收入增长速度，导致毛利率下降。若没有这些投资，微软的毛利率将比该行假设的高出约150至300个基点。不过该行仍估计2024财年人工智能的毛利相当於与Azure推出八年後的毛利。 此外，生成式AI收入的增长也加速进行，仅仅一年时间，AI驱动的收入规模就达到了Azure第七年的水平。该行预期规模增加，会导致资本支出减缓，从而改善利润率。高盛料微软将比Azure(花了七年时间)更快达到临界规模水准。(vc/k)AASTOCKS新闻 |
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