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中金公司上调丘钛科技(01478)目标价32% 维持「跑赢行业」
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<汇港通讯> 中金公司发报告指,上调丘钛科技(01478)目标价32%至6.42港元,维持「跑赢行业」评级。看好2025年手机光学带来的盈利改善和车载业务的增长。 中金公司指,由於出货量高於公司指引,上调2024和2025年归母净利润7%/10%，至2.8/3.9亿元人民币(下同)，引入2026年收入/归母净利润210/5.1亿元。 该公司盈喜料2024年净利润同比增200%-280%，符合市场预期。大幅成长主要原因是：1）份额提升：2024 年公司手机摄影模组出货 4.22 亿片，同比期增长 14%，指纹辨识模组出货 1.61 亿片，同比增 46%，出货量高於公司指引、符合市场预期，出货量增长高於手机行业增长速度，主因公司份额提升；2）产品结构高阶化：手机相机模组中，32MP以上出货量占 2023 年的41%提升至 2024 年的 51%，指纹辨识模组中，超音波模组从2024年4月开开始出货，全年销售 849 万片，占比达 5%，高阶产品占比提升带动ASP上升；3）毛利率改善：需求回升和规格升级带动产能利用率较去年同期明显改善，毛利率因此同比修复，同时产品结构高端化也进一步改善了毛利率。 注意要点在於:1)手机光学和指纹辨识产品升级，专注於获利能力改善。展望2025年，看好手机相机模组的获利改善趋势延续。指纹辨识模组方面，2024年上半年毛利率仍处於亏损状态，认为随著更高阶的超音波模组出货增加，2024年下半年和2025年指纹辨识模组毛利率可望继续修复，甚至扭亏。2)看好车载和IoT领域的第二成长曲线。2024年其他领域摄影模组出货1213万片，同比增59%，认为主要得益於车载摄影机模组的明显成长。看好公司在车载领域持续拓展客户，并凭藉COB等领先封装流程及自动量产的先进制造技术获得更大的市场份额。(JJ)新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯 |
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