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《大行》招銀國際降美東汽車(01268.HK)目標價至2.2元 維持「買入」評級
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招銀國際發表報告指，美東汽車(01268.HK)去年下半年新車毛利回暖疊加鴻蒙新店，有望推動2026至2027財年盈利增長。去年下半年業績略超預期，主要因新車毛利率改善。 去年下半年收入按年下降14%，較該行此前預測低6%，主要因新車售價及汽車金融佣金低於預期。毛利率按半年上升2.1個百分點至6.8%，較該行預測高約2.3個百分點，主因新車毛利率按半年改善9.8個百分點至負1%。銷管費用及財務成本基本符合該行預期，因此去年下半年實現淨利潤6,000萬元人民幣(下同)，較該行此前預測高約8,000萬元。 報告指，儘管不確定性仍存，該行預計經銷商2026年新車毛利率將按年小幅改善，因多數外資豪華品牌對銷量和定價的目標更為務實。美東的改善可能更為明顯，因其通過營運努力，使新車毛利率按半年改善幅度好於同行。預計2026年新車毛利率按年擴大2個百分點至負3.8%，因此儘管收入預計按年下降9%，2026年毛利潤將大致持平。預計2026年淨利潤將達到1.46億元。 該行預計2027年新車毛利率將按年小幅改善至負2.1%。預計整體毛利率將上升1.2個百分點至7.5%，淨利潤率將擴大1個百分點至1.8%，淨利潤增至3.28億元。維持「買入」評級，目標價由2.8港元下調至2.2港元。(ha/da)AASTOCKS新聞 |
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