盤前市場動向

1. 5月28(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.17%，標普500指數期貨跌0.19%，納指期貨跌0.38%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.77%，英國富時100指數跌1.11%，法國CAC40指數跌0.61%，歐洲斯托克50指數跌0.53%。

3. 截至發稿，WTI原油漲3.10%，報91.43美元/桶。布倫特原油漲2.84%，報94.87美元/桶。

市場消息

和談前景又生變!美伊再度交火。27日消息，一名美國高級官員稱，伊朗向一艘美國商船發射了4架單向攻擊無人機，“美軍擊落了這些無人機，並在另一個地面無人機發射單元發射之前對其發動攻擊”。此外，一名伊朗軍方消息人士稱，一艘美國油輪試圖關閉雷達系統穿越霍爾木茲海峽，但由於伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍部隊迅速果斷行動，向其開火射擊，油輪被迫停下並折返。作為報復，美國軍方向阿巴斯港周圍焦土開火。美國總統特朗普27日在白宮舉行的內閣會議上稱，美方沒有談及任何對伊朗放鬆制裁或提供資金的事，“這兩件事彼此沒有關聯”。當天早些時候，特朗普接受採訪時稱，即使伊朗放棄高丰度濃縮鈾，也無法獲得“制裁豁免”。

4月PCE前瞻：通脹恐創近三年新高，美聯儲或重返鷹派立場。北京時間週四20:30，美國商務部經濟分析局將發佈4月個人消費支出(PCE)物價指數報告。這份美聯儲最看重的通脹“成績單”，極可能顯示出通脹壓力不僅未消退，反而正在向更廣泛的領域滲透。市場普遍預期，4月PCE同比漲幅將攀升至3.8%，高於前值的3.5%，刷新自2023年6月以來的最高紀錄。即便剔除波動較大的食品和能源，核心PCE年率預計也將小幅升至3.3%。

美聯儲官員接連放鷹!副主席提醒通脹風險依然“偏向上行”，古爾斯比警告“AI狂熱”或推高通脹逼迫加息。芝加哥聯儲主席古爾斯比周四加大了他的警告力度。他指出，人們對AI提升生產力潛力的預期不斷高漲，可能會推高通脹，並迫使美聯儲及其他央行提高利率。他表示：“對未來生產力的炒作越劇烈，可能就越需要提高利率以防止經濟過熱，”“而且，更重要的是，短期內面臨的供給衝擊——無論是來自石油價格、供應鏈中斷還是其他因素——都會讓問題變得更加糟糕。”此外，美聯遜副主席傑斐遜表示，隨着關税和能源成本上升的影響逐漸消退，他預計今年晚些時候通脹將會降温，不過他警告稱，通脹風險依然偏向上行。

白銀高位承壓!美銀喊出百元目標價但警示漲勢難持續，光伏“去銀化”成最大阻力。美銀大宗商品團隊在其最新研報中給出了“先升後降”的研判——該行由金屬研究主管邁克爾·威德默領銜的分析團隊仍維持樂觀判斷，認為銀價有望在2026年第四季度觸及每盎司100美元。然而，美銀同時發出了明確警示，此輪上攻或為“曇花一現”，不具備可持續性。該行預計，隨着工業需求的結構性衰退，到2027年第二季度銀價將重新回落至75美元/盎司附近。而在美銀看來，白銀面臨的最大結構性阻力來自工業領域的“去銀化”浪潮。

6月底關税大限將至，銅市避險狂潮引爆跨市套利。隨着美國政府逼近就是否對精煉銅進口加徵關税作出決定的最後期限(6月底)，市場避險情緒急劇升温，直接引爆紐約商品交易所(COMEX)與倫敦金屬交易所(LME)銅價套利空間大幅走闊。美國交割銅價溢價持續攀升，全球銅流向美國市場，其他地區供應同步收緊，而這一幕與2025年同期市場的焦慮狀態如出一轍。數據顯示，COMEX現貨銅價較LME溢價約3%，而2027年3月遠期合約溢價逼近1000美元/噸，相當於LME價格的7%。結合美國政府釋放的信號——2027年初起對精煉銅徵15%關税、2028年初提至30%，COMEX溢價後續仍有充足上行空間。

個股消息

邁威爾科技(MRVL.US)      Q1財報全面超預期：全年指引猛上調，2029年定製芯片營收直指100億美元。得益於AI數據中心建設潮的強勁推動，邁威爾科技交出了一份全面超預期的2027財年第一季度財報，並大幅上調了全年及未來數年的業績展望。財報顯示，邁威爾科技第一季度營收同比增長28%，達到24.2億美元，超出市場預期的24.1億美元。調整後每股收益為80美分，高於分析師一致預期的79美分。調整後毛利率達到58.9%，與市場預期基本持平。作為公司的核心增長引擎，數據中心業務在一季度實現營收18.3億美元，同比增長27%，同樣超出市場預期的18.1億美元。公司預計第二季度營收中值為27億美元，明顯高於分析師平均預期的26億美元;調整後每股收益指引中值為93美分，同樣高於市場預期的90美分。此外，公司預計2027財年全年營收將達到約115億美元，同比增長約40%，高於分析師和公司此前預期的110億美元。更為引人注目的是定製芯片業務的前景。邁威爾科技預計，到2029財年，其定製芯片業務營收將突破100億美元大關。

EDA龍頭上調全年盈利指引!新思科技(SNPS.US)      Q2交出亮眼答卷後與激進投資者埃利奧特達成和解。在截至 4 月 30
日的季度內，新思科技調整後每股收益為 3.35 美元，收入同比增長 42.5%，達到 22.8
億美元。分析師此前預期該公司調整後每股收益為3.16美元，營收為22.5億美元。其中，設計自動化收入飆升 62%，達到 16.2 億美元;而設計IP
收入同比下降 5.8%，至 4.395 億美元。展望第三季度，新思科技表示，預計調整後每股收益將在 3.63 美元至 3.69 美元之間，收入預計在 24.1
億美元至 24.6 億美元之間。而分析師此前預計該公司調整後每股收益為 3.62 美元，收入為 23.9
億美元。除了財報結果外，新思科技表示，已與埃利奧特投資管理公司達成協議，並將任命這家激進投資機構的代表傑西·科恩加入公司的董事會。截至發稿，新思科技週四美股盤前跌逾2%。

商用PC回暖難掩內存成本上漲!惠普(HPQ.US)      下調財年利潤上限，需求前置恐透支Q4增長。惠普對當前季度給出的利潤預測表明，該公司仍在努力應對內存芯片價格劇烈上漲帶來的挑戰。惠普預計截至
7 月季度，扣除重組成本等項目後的每股收益將在 61 美分至 71 美分之間。儘管該區間的中間值 66 美分超過了平均預期，但數據顯示，一些分析師的預測高達
73 美分。在第 2 季度，惠普報告的每股收益為 86 美分，超出市場預期;銷售額為 144 億美元，同比增長 9.2%。分析師平均預計調整後每股收益為 71
美分，銷售額為 140 億美元。該公司報告的調整後營業利潤率為 7.5%，而平均預期為 6.6%。

賽富時(CRM.US)      業績展望遜於預期!
“AI顛覆一切”敍事殺向CRM龍頭。第一季度，該公司總營收111.33億美元，同比增長13%，高於市場預期約110.5億美元;調整後EPS為3.88美元，明顯高於市場預期約3.13美元;剩餘履約義務(即RPO)——衡量未來銷售額的重要指標——約為679億美元，同比增長11%，相比之下華爾街分析師平均預期為689億美元。該公司預計在截至7月的第二財季營收約為113億美元，低於分析師平均預期的114億美元。就第一財季業績指標而言，賽富時業績整體仍處於增長軌跡，但前瞻指標與二季度指引不足以化解“AI顛覆軟件股”的估值恐懼。

財報全面超預期、五年60億美元綁定AWS，Snowflake(SNOW.US)      一夜逆轉全年跌勢。雲數據平台Snowflake公佈了2027財年第一季度財報。財報顯示，在截至4月30日的第一財季，Snowflake產品收入同比增長34%至13.3億美元，總營收達到13.9億美元，同比增長33%，顯著高於市場預期的13.2億美元;調整後每股收益為0.39美元，同樣超出分析師預期的0.32美元。更令投資者振奮的是，Snowflake將2027財年(截至2027年1月)的產品收入預測從2月份給出的56.6億美元上調至58.4億美元，高於華爾街普遍預期的56.8億美元——產品收入在Snowflake總營收中佔比約95%。得益於營收和利潤雙雙超出市場預期，加之大幅上調全年產品收入展望並宣佈與亞馬遜AWS達成60億美元重磅協議，截至發稿，該股週四美股盤前暴漲近38%。

百思買(BBY.US)      Q1業績超預期，重申2027財年指引。財報顯示，百思買Q1營收為89.4億美元，好於市場預期的88.3億美元;調整後每股收益為1.28美元，好於市場預期的1.23美元。該公司重申，2027財年調整後每股收益指引為6.30至6.60美元，營收指引為412億至421億美元。分析師預計，全年調整後每股收益為6.48美元，營收為417.4億美元。截至發稿，百思買週四美股盤前漲超8%。

柯爾百貨(KSS.US)      Q1業績超預期。財報顯示，柯爾百貨Q1銷售額為30億美元，低於上年同期的30.5億美元，與市場預期的29.9億美元基本一致;攤薄後每股虧損為0.13美元，市場預期為每股虧損0.16美元。該公司重申，預計2026財年調整後每股收益為1至1.60美元，市場預期為1.36美元。該公司還表示，其全年淨銷售額和同店銷售額預計仍將下降2%至持平。截至發稿，柯爾百貨週四美股盤前大漲近13%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國4月個人支出月率

北京時間20:30 美國4月PCE物價指數年率

北京時間20:30 美國第一季度實際GDP年化季率修正值

北京時間20:30 美國截至5月18日當週初請失業金人數

北京時間20:55 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在冰島央行參與組織的一場會議上發表主旨演講

北京時間22:15 2028年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話

北京時間次日03:00 2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金在約翰霍普金斯大學凱瑞商學院主辦的會議參加爐邊談話

業績預告

週五早間：戴爾(DELL.US)      、美國網存(NTAP.US)      、MongoDB(MDB.US)