過去約九個月以來，華爾街一直流行著「TACO」(Trump Always Chickens Out，意指川普總是會退縮) 的可靠交易模式。這種策略起源於去年 4 月美國總統川普在全球關稅政策上的大動作鋪陳與隨後的撤回，這使得投資者習慣於忽視白宮最極端的威脅，並持續買入風險資產。
然而，近期圍繞格陵蘭島與歐洲關稅的爭端，正考驗著這種市場情緒的韌性。
其中一個悖論是，如果多數人相信 TACO 交易模式，將使得投資者不再因為川普的激進政策而感到恐慌，那麼市場就不會出現足以令川普感到不安、進而迫使他像去年那樣退縮的劇烈崩盤。
Miller Tabak + Co. 首席市場策略師 Matt Maley 指出，雖然歷史經驗顯示川普最終會從激進立場後撤，但前提是市場必須先看到「有意義的負面走勢」，而目前的市場反應相對輕微。他特別警告，川普在接管格陵蘭島的野心上，似乎表現得更為堅定。
本周二 (20 日) 市場出現了明顯震盪，標普 500 指數下跌 2.1%，波動率指數 (VIX) 跳升至 11 月以來的最高點，黃金價格則創下歷史新高。儘管周三美股期指顯示有反彈跡象，但市場的免疫力似乎正在減弱。
目前標普 500 指數仍處於歷史高位，相較於 2022 年的低點已近乎翻倍，且對沖股市下跌的避險成本處於多年來的低位，這種過度樂觀的背景，讓許多投資者在波動爆發時顯得措手不及。
BCA Research 首席策略師 Marko Papic 認為，當前與歐洲的緊張關係可能具有多重政治目的，包括將注意力從國內政策問題 (如最高法院對川普關稅權力的裁決) 中轉移開來。他預測，市場可能需要經歷一場「解放日式」的崩盤，才能觸及真正的底部。
另一方面，部分專業人士仍維持信心。Columbia Threadneedle 投資組合經理 Ed Al-Hussainy 表示，投資者已將「川普會退縮」納入政策衝擊後的反應預期中，這也是為什麼風險溢價在不確定性增加的情況下仍受到壓抑。
Tallbacken Capital Advisors 的 Michael Purves 則認為，川普的策略通常是先開出極端條件，最後在現狀與要求之間折衷，關鍵在於，最終政策是否有利於企業獲利。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網