<匯港通訊> 建銀國際發報告指，2024年第4季百度集團(09888)廣告與雲端將繼續分化，預計百度第4季核心收入同比降2%，廣告業務按年降8%，但智能雲業務則同比增15%，抵銷部分降幅。該行預測，AI雲端在2024年第4季料年增15%，較2024年第3季的11%增速加快。

同時，生成式人工智能（GenAI）搜尋正發生的變革正顛覆百度傳統的搜尋廣告業務。儘管如此，隨著新AI功能正逐步發揮作用及變現，再基於較低基數，建銀國際預計集團廣告業務的下滑將從2025年首季開始改善。

然而，因由吉利控股、百度合資的車廠「極越」最近進行了重組，目的是節省成本，並削減短期內不太可能產生盈利的項目投資。隨著極越的規模縮小，該行預計，百度將因向極越出售智能駕駛解決方案，要確認一筆約7億元人民幣應收賬款減值虧損。該行預計，百度將全數註銷其對合資的投資，並可能記賬高達數億元人民幣的損失。這兩項虧損均爲一次性，將反映在第4季的業績中。

建銀國際目前預計，百度去年第四季核心經調整營業利潤同比降29%至44億元人民幣，利潤率同比縮6.1個百分點至16.4%。剔除極越的影响，百度核心經調整營運利潤同比降17%至51億元人民幣，利潤率為19%，同比下降3.5個百分點。

該行亦下調百度2024年盈測3%，以計入極越一次性虧損。基於SOTP估值，下調百度港股目標價12%，由118.26港元降至104.06港元，主要是削減其自動駕駛和機器人出租車業務「蘿蔔快跑」的估值。維持「跑贏大市」評級。(CW)