<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，予內地光伏電池片行業領先評級。海外多國大力扶持本土光伏制造，由於電池片生產難度較大，海外組件產能遠超電池片，且缺口短期內難以明顯縮小，推動中國電池片出口量大增。海外售價相比中國溢價明顯，海外超額利潤逐漸由組件企業向電池片企業轉移。

報告指，2024年10月以來單W盈利持續回升，拐點已現。該行認為全行業虧損無法長期持續，在政策支持下產能將加速出清，同時電池片產能過剩較為輕微，有望率先在光伏主產業鏈中實現供需平衡，2026年利潤率將恢復至合理水平。

憑借量產轉換效率、非矽成本等方面的優勢，該行認為目前一線企業相比二三線企業盈利優勢明顯且可長期維持，隨著產能逐步出清，專業化龍頭反轉可期。該行首推TOPCon龍頭鈞達股份(002865)，首次覆蓋給予「買入」評級。同時首次覆蓋BC龍頭愛旭股份(600732)，給予「中性」評級。
(LF)