<匯港通訊> 摩根士丹利發表報告，首予美圖公司(01357)「增持」評級及目標價4.5港元，並預計其2023-2026年收入複合年增長率為20%，正常化淨利潤將快速成長，從2023年的14%增幅，至2026年增21%。

大摩預計美圖公司(01357)的付費用戶滲透率將從2023年的3.7%增長至2026年的6.8%。在訂閱收入貢獻不斷增加的推動下，美圖公司2023-2026間毛利率亦將從61%提高至67%。

同時，大摩相信美圖公司已經找到了一種有效的方式以實現每月活躍用戶（MAU）的盈利，從基於廣告的業務模式轉變為基於訂閱的業務模式，從而加速收入增長並提高盈利能力。大摩看好美圖公司的產品驅動型增長，因美圖公司核心垂直領域的競爭動態更為有利。

（CW）