4月22日｜泡泡瑪特(9992.HK)表現強勢，盤中一度漲近7%，報176港元，再創歷史新高，市值超2300億港元；該股年內累漲94%。

美銀近日發表報告，重申對泡泡瑪特“買入”評級，目標價200港元，認為關税戰對其影響有限，因公司具強大定價能力、對經濟衰退的防禦能力、全球生產轉移且供應鏈多元化，以及全球化策略。在市場波動中，該股具備較高確定性和防禦性。

美銀報告指，由於關税按離岸價徵收，加上泡泡瑪特於美國市場毛利率預計超過75%，該行估計約20%的零售價上漲可抵銷超過100%的關税上漲幅度。近期美國市場玩具公仔價格已從16.99美元上調至18.99美元，顯示其定價能力。同時，日本IP產業經驗表明，宏觀經濟下行時，消費者傾向購買價格親民的“多巴胺消費”產品以尋求情感慰藉。另外，報告指，泡泡瑪特已於2024年將10%的生產從中國轉移至越南，並計劃於2025年進一步擴展至東南亞和墨西哥。這一供應鏈多元化策略降低關税風險，同時支持其全球擴張。