8月27日｜以“美元微笑理論”(dollar smile theory)而知名的英國對沖基金Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen表示，隨着美聯儲降息，中國企業可能會出售1萬億美元的美元計價資產，此舉可能會使人民幣升值10%。

Jen稱，疫情以來中國企業海外投資可能累積超過2萬億美元，存放於利率高於人民幣計價資產的其他資產中。當美聯儲減息或較市場預期進取，美元資產吸引力將減弱，中美利差收窄，保守估計可能刺激1萬億美元資金迴流中國。

Jen的想法和中銀証券全球首席經濟學家管濤不謀而合。上週，管濤在接受訪問時表示，受國際市場波動等影響，人民幣存在因出口商結匯和套息交易平倉而快速大幅升值的可能性。他認為，目前基準情形是美聯儲因美國經濟放緩開始做出預防式減息，這將有利於人民幣匯率穩定；若出現市場打消單邊預期，利差交易反向平倉一旦發生，會出現很快升值。管濤稱，如果人民幣能夠升3%至4%，市場就沒有興趣去拿美元賺利差，因匯率波動能把利差全部抹掉。