美國眾議院周三 (13 日) 以壓倒性多數投票，迫使字節跳動在約莫 6 個月內出售短片 app「TikTok」，否則該 app 將面臨禁令，但一大問題是：誰會買它？

2020 年美國時任總統川普曾迫使字節跳動將 TikTok 出售給一家美國公司。如今，潛在收購者名單比 2020 年要短得多。

當時，主要候選人是甲骨文 (ORCL.US)      和微軟 (MSFT.US)      ，雖然甲骨文最終靠沃爾瑪 (WMT.US)      的支援，最終「贏得」TikTok 收購賽，但卻未發生交易，係因聯邦法院阻止了川普旨在強制出售的行政命令。

這次，有鑑於一些原因，尋找買家的難度似乎更高了。

第一，TikTok 規模更大了。《The Information》報導，該公司去年營收約 200 億美元，而今年營收上看 300 億美元，約 Meta (META.US)      營收規模的六分之一，倘若使用類似估值，那就意味 TikTok 的價值將遠遠超過 2000 億美元。

這種規模的併購交易數量有限。 2000 年，AOL 支付 1820 億美元的股票和債務併購時代華納。同年，電信領域出現有史以來最大併購案，當時的英國沃達豐 AirTouch 以超過 1900 億美元的價格收購了德國的 Mannesmann 。

第二，拜登政府領導下的反壟斷環境變得更加嚴格。一些明顯的潛在買家，例如 Alphabet (GOOGL.US)      、亞馬遜 (AMZN.US)      和微軟都將面臨監管機構的嚴格審查。

微軟已靠 LinkedIn 涉足社群媒體，Alphabet 則透過 YouTube Shorts 與 TikTok 直接競爭，同理擁有極具競爭力的 Reels 短片平台的 Meta 似乎也不可能成為買家。

甲骨文不與 TikTok 競爭，但其有效地產生銷售企業軟體、硬體和雲端運算服務的所有業務。甲骨文沒有經營含廣告業務的經驗，也沒有消費性業務。

儘管甲骨文重視與 TikTok 的關係，但最終成為 TikTok 的雲端運算供應商，但甲骨文的雲端業務現在比 2020 年大得多，且正在努力趕上客戶需求。

第三，任何包含股票的交易都將不可避免地使字節跳動成為 TikTok 的持續投資者，這恐怕背離了美國國會昭然若揭的意圖。

Wedbush 分析師 Dan Ives 認為，可能有多個潛在競購者，其中可能包括策略公司和私募股權公司。

Ives 預計，目前市場焦點將落在微軟和甲骨文這兩個上一回的主要競購者身上，但同時蘋果也有可能，雖然蘋果在社群媒體領域的影響力並不大，但財力雄厚，且隨時可進入信貸市場。

蘋果顯然也需要提高成長率，但蘋果向來拒絕參與目標廣告，這將背離 TikTok 的獲利策略。

甲骨文不可能獨力掏出 2000 億美元收購資金，因為目前該公司手頭上僅有該金額的一小部分現金。對微軟來說，這筆交易也很難吞下，因為該公司僅擁有約 810 億美元的總現金和等價物。

Ives 認為，可能出現多個參與者聯合出價，例如甲骨文和沃爾瑪上次聯合出價。此外，TikTok 也可能會進行首次公開募股 (IPO)，或剝離給股東。

交易的關鍵之一是存取該公司的核心演算法——該技術由字節跳動控制並用於其他產品，包括一項獨立的中國短片服務。

該法案目前尚須提交參議院審議，前景未明，因為參議院多數黨領袖舒默 (Chuck Schumer) 迄今拒絕支持該法案，共和黨人保羅 (Rand Paul) 等議員也表示反對。然而，美國拜登總統曾表示，如果該法案通過，將會簽署該法案。

但分析人士認為，若該法案順利通過，預估也會面臨來自 TikTok 及其支持者的一波法律挑戰，且很可能會因《第一修正案》而在法庭上被駁回。