大和發表中國互聯網行業報告表示，中概互聯網指數ETF(KWEB.US)      和恒生科技指數在過去一個月分別下跌10%和10.5%，受到地緣政治風險不確定性的影響。該行認為美中關係已達「對抗高峰」，未來可能回歸建設性發展。該行在中國互聯網行業首選推薦為阿里巴巴(BABA.US)      、攜程(TCOM.US)      、騰訊(00700.HK)  +7.200 (+1.529%)    沽空 $11.62億; 比率 8.423%   、拼多多(PDD.US)      和冬海集團(SE.US)      ；而該行亦看好滿幫(YMM.US)      。

該行指，自4月2日美國總統特朗普宣布對等關稅政策以來，關稅及其他相關地緣政治風險重新成為焦點，蓋過自1月中旬以來由DeepSeek引發的中國科技熱潮。然而，該行認為美中關係已達「對抗高峰」，美國財長預計對峙將緩解，據媒體報道，美國總統也表示將降低對中國的關稅。

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電子商務方面，中國3月份線上零售銷售額達到1.3萬億元人民幣，按年增長13.6%，較1至2月的7.3%按年增長有所改善，相當於2020年3月至2025年3月的11.8%年均複合增長率。同時，3月份實物商品線上零售銷售額按年增長9.8%，也較去年12月的5%按年增長加速。

遊戲方面，內地4月份共有118款國產線上遊戲和9款進口遊戲獲得國家新聞出版署批准，包括騰訊的《流放之路2》和《Date Trigger》，以及網易的《極限戰場》。

該行在中國互聯網行業首選推薦阿里巴巴、攜程、騰訊、拼多多和冬海集團，亦看好滿幫。該行認為阿里巴巴作為雲端市場領導者，最有可能從公有雲支出的增長中獲益；料攜程可受惠中國入境旅遊需求增長；認為騰訊的估值相對於其過去三年和五年的平均市盈率有上升空間。

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大和認為，宏觀經濟放緩和競爭加劇是今年中國電子商務和本地服務行業的最大逆風。此外，若宏觀經濟放緩持續時間超出預期，將損害消費和市場情緒。中美之間持續緊張局勢下，中國人工智能發展速度低於預期是該行預測的次要風險。(wl/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-25 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)