中金發表研報指，金界控股(03918.HK)  +0.010 (+0.326%)    沽空 $26.53萬; 比率 6.905%   2025財年第一季總博彩收入按年增長18%，恢復至2019年同期的53%。其中，中場博彩收入引領復甦，按年增長24%，恢復至2019年同期的120%水平；貴賓博彩收入仍然承壓，按年增長 17%，僅僅恢復至2019年同期的29%水平。

然而，金界控股2025財年首季淨博彩收入已經恢復至2019年同期的92%，該行認為這是得益於高利潤率的中場業務的收入佔比逐步提升，公司收入質量有所提升。

金界控股管理層早前表示，計劃於2025財年恢復分紅，但分紅金額可能會受到「Naga 3」建設項目和 「NagaWorld」翻新計劃的資本支出影響。管理層指引2025財年資本支出預計約7,000萬美元，主要用於「NagaWorld」翻新和博彩系統的升級。公司2024財年的自由現金流約9,600萬美元。因此，中金預計2025財年的分紅比例或可以達到60%。

鑑於金界控股的博彩業務恢復可能需要更長時間，中金將其2025財年EBITDA預測下調25%，並引入2026財年EBITDA預測為3.93億美元。另外，中金維持金界控股「跑贏行業」評級，但目標價下調8%至4.4港元。(js/u)

(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-25 16:25。)