海通國際發表報告指，百威亞太(01876.HK)  -0.050 (-0.592%)    沽空 $2.66千萬; 比率 34.413%   去年在中國市場的全年銷量按年下滑11.8%，噸價下跌1.4%，市場份額收縮149個基點。雖然管理層明確了今年提升市場佔有率的目標，並採取改善庫存管理、拓展家庭渠道、推出創新產品等一系列措施，但該行認為，趨勢逆轉頗具挑戰性。噸價方面，鑑於公司逐步將中國市場的銷售重心從超高端領域向核心+領域轉移，短期均價可能受到一定影響，長期來看有助於公司在更廣泛的市場領域實現穩定增長。

該行表示，隨著新CEO及中國區銷售負責人履新，百威亞太的組織架構與渠道策略正處於深度調整與磨合期，並正面對渠道轉型壓力、管理效能提升、及外部環境風險這三大核心挑戰。

該行認為，集團今年更可能是戰略調整期，而非收獲期，短期業績或因改革及外部沖擊而受壓。不過，如果公司可改善核心問題，則有望扭轉中國市場份額長期下滑的趨勢，為中長期復甦奠定基礎。該行預計集團2025至2027年的每股盈利分別為5美分、5美分、及6美分，目標價由10.1元下調至7.9元，維持「中性」評級。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-22 12:25。)