滙豐環球研究發表報告，指貿易戰升溫可能影響經濟增長，但同時會推動各地加大政策支持力度。

滙豐證券策略亞太區主管林傳英(Herald van de Linde)表示，與其試圖預測亞洲股市在當前市場動盪中的走向，該行選擇退後一步，從大局出發。大幅拋售並未改變該行對大局的看法。雖然估值將受到衝擊，但該行認為此次下跌對盈利的影響不應過大，尤其是對主要收入來自國內市場的行業和公司而言。美國經濟增長放緩確實會在一定程度上影響基本面，但其影響可能不如市場當前預期的那麼嚴重。關稅可能損害增長，但也可能推動更大規模的財政支持來抵銷衝擊。美元走軟和債券收益率下降為亞洲央行放鬆貨幣政策奠定了基礎，某些情況下甚至可能相當激進。

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林傳英指出，對貿易緊張局勢進一步升級(包括報復性回應)和增長放緩(特別是美國)的擔憂，對出口導向型市場構成負面影響。但該行認為，國內導向型市場如中國、印尼、印度和菲律賓相對具有積極因素。該行繼續認為，關稅對這些市場盈利的直接影響有限。此外，中國家庭存款創下歷史新高，印度的國內活動也保持穩定，這應為這些市場提供支撐。中國還出現了盈利預測上調的早期跡象。

南韓和台灣地區企業均受全球需求影響，且深度參與人工智能供應鏈。但由於台灣資金定位仍趨緊張(主要由台積電主導)，該行從南韓的低估值中獲得安慰，並繼續偏好韓國而非台灣。日圓被視為避險資產，近幾日升值4%，但這對日本股市不利，因其超過一半收入來自海外。

該行堅持市場權重配置：超配中國內地、香港和印尼；減配台灣地區、日本、新加坡和泰國。在不確定時期，該行偏好本土行業和市場。(ad/da)

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