滙豐研究發表報告指，DeepSeek於今年1月推出的R1模型，為中國客戶提供了一個可免費使用的高效能大型語言模型(LLM)，相信這將令行業面臨更強大的競爭壓力。然而，該行認為商湯-W(00020.HK)  -0.270 (-17.419%)    沽空 $2.48億; 比率 15.071%   仍然擁有關鍵優勢，分別為多模態能力及強大的產業知識。

該行認為，商湯在服務企業客戶方面的經驗，使其可以將人工智能解決方案整合到客戶的工作流程之中。該行預計，集團今年的收入將按年增長26%，主要由Gen AI帶動，其次是Smart Auto和Computer Vision。

該行表示，商湯主要透過租賃和夥伴關係來擴展運算能力，這有助提升靈活性，但缺點是晶片供應的不確定性較高，自主性亦較低。

由於Gen AI的成長速度較快會攤薄利潤，預期集團今年的毛利率將按年下降6.9個百分點至36%。然而，由於重組已於第四季完成，預計今年的資本開支將下降5%。公司維持明年達到收支平衡的目標，惟目前似乎具挑戰性。該行維持集團的「持有」評級，目標價由1.6元上調至1.7元。(sl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-07 16:25。)