市場關注美國關稅戰發展，港股今日(31日)反覆向下。全球貿易政策不確定性加劇，美股道指及納指上周五(28日)各跌1.7%及2.7%，撰文之時，美國2年期債券孳息跌至3.848%，美國10年期債券孳息跌至4.194%，美匯指數跌至103.96，道指期貨最新跌280點或0.67%，納指期貨最新跌1.4%。中國3月官方製造業PMI升至50.5略勝預期、中國3月官方非製造業PMI升至50.8勝預期。上證綜指全日跌15點或0.46%收3,335點，深證成指跌近1%，滬深兩市成交額共1.22萬億元人民幣。

恒指低開219點，初段跌幅收窄至26點見23,399點後再度向下，午後曾跌423點一度低見23,002點，全日跌307點或1.3%，收23,119點；國指跌89點或1%，收8,516點；恒生科技指數跌111點或2%，收5,394點，大市全日成交總額2,573.25億元。科網股造淡，阿里-W(09988.HK)  +1.200 (+0.924%)    沽空 $12.72億; 比率 16.527%   、騰訊(00700.HK)  -4.000 (-0.794%)    沽空 $7.97億; 比率 8.081%   、京東-SW(09618.HK)  +3.800 (+2.357%)    沽空 $1.49億; 比率 13.574%   及美團-W(03690.HK)  -4.400 (-2.787%)    沽空 $7.90億; 比率 21.778%   跌2.2%至2.7%，

中國人工智能平台「DeepSeek」崛起，觸發港股首季獲市場重估，恒指首季累升3,059點或15.3%、國指首季累升1,226點或16.8%、恒生科指首季累升926點或20.7%。阿里首季股價累升55.3%、比亞迪(01211.HK)  -1.200 (-0.311%)    沽空 $11.28億; 比率 29.055%   首季股價亦累升47.3%。

【科網股造淡 建行中行漲】

建行(00939.HK)  -0.060 (-0.868%)    沽空 $1.61億; 比率 7.769%   、中行(03988.HK)  -0.090 (-1.940%)    沽空 $2.56億; 比率 19.435%   、交行(03328.HK)  -0.210 (-2.991%)    沽空 $1.11億; 比率 42.111%   、郵儲銀行(01658.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $9.57千萬; 比率 25.341%   四家國有大型銀行同步發布公告稱，董事會通過了向財政部等特定對像發行A股股票的議案，整體融資規模為5,200億人民幣。建行及中行今日股價逆市上揚2.7%及2.2%，交行股價漲0.3%，但郵儲銀行股價下滑3.2%。

摩根士丹利指上述內銀配股價的估值相當於去年平均市賬率0.73倍，料財政部等注資對相關內銀攤薄效應方面，建行攤薄效應最低，為4.5%，涉1,050億元人民幣注資，料中行、交行及郵儲行攤薄效應分別為9.3%、18.6%及20.7%。而注資計劃將提升該等銀行普通股權一級比率0.49至1.51個百分點，郵儲行提升幅度最大，注資後的普通股權一級比率升由9.56%至11.07%。有關銀行料注資將在今年年中完成，應不會影響去年派息。

摩根士丹利指，是次對四間國有銀行獲注資顯示出市場化元素，其中交行及郵儲行因資本水平低於同業獲較高注資，建行股權稀釋最低，且定價雖未達1倍市賬率，但相對市場價格有合理溢價。該行又指注資行動是預防措施，有助銀行滿足日益增長的全球資本要求標準，並增強長期穩定信貸供應和風險消化能力，非推動短期信貸增長。該行亦引述相關銀行指，注資不影響未來幾年計劃貸款增長，短期亦不加速信貸擴張，該行預計郵儲行和交行因較大的每股股息稀釋，將面臨短期股價壓力，建行因稀釋幅度小於預期，股價可能獲得支撐。

【市寬呈轉弱 李寧績後挫】

港股今日市寬轉弱，主板股票的升跌比率為14比35(上日為18比29)，下跌股份1,445隻(跌幅3.5%)，恒指成份股今日24隻股份上升，下跌股份56隻，升跌比率為29比67(上日為34比66)。大市今日錄沽空371.16億元，佔可沽空股份成交額2,301.67億元的16.126%(上日為17.969%)。

體育用品股李寧(02331.HK)  -0.240 (-1.521%)    沽空 $1.87億; 比率 34.334%   股價跌7.2%收15.92元。高盛發表研報指，李寧去年下半年銷售額和經營利潤率超出預期，但由於管理層預計在不確定經濟環境、更細分的消費者需求以及市場競爭下，2025年營收將按年持平，對全年淨利潤率指引為高單位數，低於2024年的10.5%，相信是受到投入增加及對中國奧委會的贊助所影響。高盛認為，品牌投資有必要，但將持續關注公司投資對利潤率的影響，以及銷售再次加快增長的發生時機，維持「中性」評級，並將2025至2026年淨利潤預測下調10%至11%，目標價從15.4元降至14.8元。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-01 16:25。)