高盛發表研究報告指，DeepSeek的發行帶動市場對中國增長及股票表現的樂觀情緒，MSCI中國指數自1月低位反彈26%(恒生科指升31%)，A股溫和上揚7%。過去三個月，A股與H股的回報差距擴大至15%，是2018年以來第二大回報差距。

高盛指出，AH模型顯示未來三個月內可能會出現市場領導權輪換，預計A股將有2%超額回報，預計估值較低及潛在宏觀經濟政策刺激將成為A股上升的主要動力。該行料「兩會」將重申擴張性財政政策立場，並提供更多執行細節，由於A股對政策的敏感度較高，且行業風險分散，因此A股的回報可能較H股為高。

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該行維持「增持」A股及H股，相信AI發展將持續利好H股的基本面及流動性，而A股則料仍有追落後空間，並收窄與H股的回報差距。(sl/da)