《大行報告》摩通：政策利率下調預示內銀淨息差及盈利有進一步下行風險

AASTOCKS新聞

2023/08/16 10:03

摩根大通發表報告指出，人行昨日(15日)下調7天期逆回購利率10點子，一年期中期借貸便利(MLF)利率下調15點子，該行預期將於下周一(21日)披露的貸款市場報價利率(LPR)亦將下調15點子。該行認為，政策利率下調預示內銀淨息差及盈利有進一步下行風險。

該行估計，雖然下調LPR對銀行帶來負面影響(料減少內銀今年純利7%)，但料內銀將透過降低存款利率以減輕負面影響。按照與6月份相同的模式，存款利率下調可能會使銀行盈利提高約5%。因此，LPR和存款利率下調對內銀盈利的淨影響約為減少2%、淨息差約減少2點子。

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此外，該行相信內地政府正就最近的違約事件和信貸增長疲弱作出反應，進一步寬鬆政策的預期可能會支持內銀股短期表現。然而，由於抵押貸款再融資、降息、地方政府融資平台債務潛在重組，以及民企貸款不良率可能上升，導致內銀盈利風險上升。如內銀股出現反彈，該行認為是獲利的機會，尤其是郵儲銀行(01658.HK)，因其較同業對降息更為敏感。(jl/da)

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