《大行》摩通：北美路演顯示大多數投資者同意中國科技及新能源汽車股具投資價值聚焦騰訊周三業績

AASTOCKS新聞

2025/03/18 15:36

摩根大通發表中國市場策略報告表示，過去一周，該行會見了北美部分地區的全球和新興市場的股票投資者。除了新興市場投資者之外，更多的全球/國際投資者熱衷於在當前反彈階段尋找具有吸引力的風險回報投資。

該行指，大多數投資者同意中國互聯網及資訊科技股、領先的新能源汽車、邊緣人工智能股票具有投資價值。DeepSeek的成功讓全球投資者相信中國的人工智能的能力，為專注於網路、IT及新能源汽車的投資提供支持，並較少受到宏觀波動的影響。中國與美國的個股的未來12個月市盈率差距上，騰訊(00700.HK)與Meta(META.US)、小米(01810.HK)與蘋果(AAPL.US)、中國電訊公司與Verizon(VZ.US)之間的差距正在縮小或逆轉，而阿里巴巴(09988.HK)與亞馬遜(AMZN.US)之間的差距仍然很大。在專門的科技投資者中，經常討論全球人工智能資本開支與回報，而騰訊將於周三(19日)公布去年第四季業績，被認為對於評估增量AI資本開支和未來變現前景至關重要。

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摩通指，投資者對內房穩定和消費復甦的共識較少。更廣泛的經濟復甦能否推動房地產/金融/消費指標上漲尚在爭論中。如果事實證明屬實，這將增強有利於長期交易的結構性理由。目前，市場普遍認為，中國房地產市場在一段時間內仍將加劇通縮，並產生負財富效應，抑制消費者信心和支出。

新興市場基金對中國市場持「與大市同步」或「增持」看法，全球/國際基金對中國股票大多持「減持」的權重。目前，愈來愈多的全球/國際基金開始對少數常見標的以外的個股進行研究，而不再局限於常見的少數的數隻股票。投資者認識到本土品牌更能體現中國物有所值的消費趨勢。該行比較了安踏(02020.HK)與Nike(NKE.US)、珀萊雅(603605.SH)/貝泰妮(300957.SZ)與Estee Lauder(EL.US)的未來12個月市盈率和每股盈利增長，發現安踏與珀萊雅更具競爭力。該行指，房地產、消費及金融板塊首選安踏、華潤萬象生活(01209.HK)、華泰證券(06886.HK)。

摩通亦指，對於中國市場而言，全球投資者仍在觀望的一個共同擔憂是，由於關稅上調和中美關係風險增加、內地3月及4月宏觀數據可能走弱。(wl/j)

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