《大行》摩通指關稅下滙控(00005.HK)對比渣打(02888.HK)提供更佳風險回報
AASTOCKS新聞
2025/03/07 14:26
摩根大通報告指，該行近期就滙控(00005.HK)進行的一場路演中，投資者憂慮滙控的基本因素，包括重組執行及交出14%至16%有形股本回報率的能力較低。討論主要在滙控能否達到市盈率重估，以及其與渣打(02888.HK)的估值對比。

該行目前予滙控108元目標價，為預測市賬率1.3倍，若按已發展市場同業比較，其估值可達預測市賬率1.5倍。該行認為渣打交出更佳的增長趨勢，但滙控交出更佳的盈利與股東回報清晰度，基於關稅的不確定因素，相信滙控提供更佳的風險回報。

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該行認為滙控股價可以達到1.3倍預測市盈率，基於目前估值對比歷史估值及已發展國家同業並不高，滙控股價在去年10月公布重組後跑輸渣打10.6個百分點，縱使與渣打一樣去年第四季業績勝預期，意味市場並未對滙控重組帶來的成本節省及資源分配給予回報，予滙控「增持」評級。(fc/u)

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