《大行》高盛：內地遊戲行業仍是具防禦性投資選擇騰訊和網易有望實現高於行業平均增長

AASTOCKS新聞

2025/01/20 11:14

高盛發表報告指出，在今年宏觀及政策不確定之下，預期內地遊戲行業仍是具防禦性投資選擇，龍頭股騰訊(00700.HK)及網易(09999.HK)憑藉強大的產品管線拓展海外市場，有望實現高於行業平均增長。然而，娛樂和媒體行業可能會面臨更激烈的時間消耗和廣告預算競爭，因此該行偏好市場格局穩定及具滲透潛力的音樂串流平台騰訊音樂(01698.HK)，以及在廣告市場份額上有增長潛力的嗶哩嗶哩(09626.HK)。

當中，該行預期騰訊及騰訊音樂均實現穩定的盈利增長，收入料增長8%至10%，利潤率溫和擴張。而騰訊國際遊戲快速增長及電商發展，以及騰訊音樂訂閱及用戶平均收入(ARPU)上升，是主要驅動因素。

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網易方面，該行認為網易是可能上調今年收入預測的幾間公司之一，主要受惠於全球新遊戲帶來的驚喜推動。該股去年表現跑輸，而在經過幾個季度的調整後，市場對其預測開始上調。

另外，該行指嗶哩嗶哩去年表現跑贏，推出熱門的策略類遊戲(SLG)並實現收支平衡，預料公司將維持視頻平台流量穩步增長，並在整體廣告市場中繼續增長市場份額，而進一步的視頻平台變現和經營槓桿將推動今年利潤擴張。(jl/w)

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