《大行》滙豐研究升同程(00780.HK)目標價至19元增長軌跡明確但見效需時

AASTOCKS新聞

2024/11/20 10:14

滙豐研究發表報告指，同程旅行(00780.HK)第三季核心線上旅遊平台(OTA)利潤率31%，創歷史新高，主要受惠於較高的提成率及行銷效率。雖然該行對第三季強勁的利潤擴張感到鼓舞，但相信其步伐將會放緩。該行認為集團第三季的強勁表現可能代表著季節性高峰水平，是由於旺季中補貼減少，而非提成率的結構性上升。

滙豐研究預計第四季同程的收入按年增27%，其中酒店預訂收入增長21%。同時預測核心OTA經調整經營利潤率升2.3個百分點至25.3%，但在淡季因素按季跌5.8個百分點；經調整淨利潤料6.26億元人民幣，較市場預期低5%。

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該行表示，由於同程將焦點轉移到推動每用戶平均收入(ARPU)，預計其長期市場營銷開支將會下降，將其目標價由17元上調至19元，考慮其增長軌跡明確但見效需時，維持「持有」評級。(sl/da)

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