《大行》滙豐研究降滔搏(06110.HK)目標價至2.9元 盈利不確定性仍可能影響股息率
AASTOCKS新聞
2024/10/25 10:56
滙豐發表研究報告指，滔搏(06110.HK)早前已就2025財年中期業績發盈警，故最新公布的業績表現不應令人意外。滔搏管理層亦預期，2025財年收入將出現高單位數下跌，期內淨利潤將跌35%至45%，意味2025財年下半年的盈利勢頭將沒有改善。

滙豐認為，市場應該已消化滔搏2025財年的盈利風險，惟其明年盈利可見度仍然較低，主要由於公司其中一個主要品牌的去庫存持續時間或比預期更長；銷售組合由線下轉向低利潤的線上渠道或屬結構性，限制其盈利能力復甦到一個新常態。

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滙豐表示，目前預計滔搏2025財年淨利潤下跌4%。考慮到2026財年零售業務正常營業利潤率較低的因素，決定將其2026財年淨利潤預測下調7.7%，期內淨利率預計將復甦至6.3%(原預測6.8%)，營收預計將恢復2.5%增長。

滙豐提及，雖然滔搏2025財年股息率為8.4%，為該股其中一個正面因素，惟公司盈利的不確定性對其股息收益率或會構成風險。考慮到上述因素，滙豐將滔搏目標價由3.2元下調至2.9元，維持「持有」評級。(js/u)



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