《大行》里昂：中海油(00883.HK)營運卓越惟相對全球同業呈折讓

AASTOCKS新聞

2024/10/23 16:48

里昂發表報告表示，中海油(00883.HK)經營卓越、強化環境、社會與管治(ESG)焦點及強勁的自由現金流，為市場提供新投資角度。公司保證最低派息提供下行支撐，定下估值底位，同時透過更高油價提供盈利及派息上網空間。該行啟動對中海油覆蓋，首予「跑贏大市」評級，H股目標價24元。

該行指，中海油經營卓越來自勝同業的成本削減及紀律資本開支，使其成為全球最具效益勘探及開採油商之一。公司每桶石油生產成本為28美元，為中資油企中最低，亦為全球勘探及開採商中最具競爭力之一。低成本基礎為公司提供高經營槓桿，從油價上升中最大化盈利。該行估算每桶油價每上升1美元，將使公司盈利增長1.9%。

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里昂指，中海油目前H股股價按企業價值倍數計，對比美國同業有50%折讓，認為並不合理，部分來自於中國市場受擠壓的估值。基於中海油對比美國同業更大規模的營運、更強的油氣生產及自身大量的蘊藏儲備，中海油值得更高估值。(fc/w)

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