《大行》摩通：中央政治局會議舉行時點不尋常及顯迫切性料或有更具影響力及規模更大刺激措施

AASTOCKS新聞

2024/09/27 12:42

摩根大通發表中國市場報告，中央政治局會議在人行、中國證監會和國家金監總局於本周二(24日)宣布超出預期的刺激組合後兩天後召開，其做法不同尋常，亦顯出其迫切性，亦令人意外。會議要求調整財政貨幣政策，透過超長期特別國債、降低存款準備率、大幅降息等措施確保必要的財政支出。政策重點第一是穩定房地產市場、第二是引導權益投資者著眼長遠、第三是支持消費和家庭。該行經濟學家認為週四(26日)的舉措是刺激措施進入第二階段。第一階段是加快使用2024年計劃財政赤字支出/國債發行配額，第二階段是提高官方財政赤字目標並擴大特別國債發行配額，該行料第三階段(如果有的話)將有更影響力/規模更大的刺激措施。

該行認為MSCI中國指數或已超出該行「牛市」預測，但對滬深300指數來說則不然，與該行交談的看漲投資者從中央政治局會議的意外時機中得到了暗示，表明「真正的交易」已經到來，以穩定房地產、提振消費，並提振股市。於新的政策組合顯示出對房地產及消費領域核心挑戰的認識，該行認為滬深300指數從現在開始可能會出現上漲空間。

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關於短期時機的思考。摩通對未來24個月的看法是，隨著內地不良貸款週期的啟動和資本重組需求的增加，中國股市可能需要幾季的磨合。在2024年剩餘時間裡，美國總統大選將是一個懸而未決的問題，中國股市的主要配置可能要等待中期地緣政治風險的明朗。毫無疑問，優質企業的股票將早於指數最終觸底之前觸底，該行認為在此和未來幾季的重點將是尋找估值不高的優質企業。(wl/da)

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