《大行》招商證券：龍頭互聯網平台在宏觀逆風中顯韌性首選騰訊、阿里及「B站」

AASTOCKS新聞

2024/09/12 12:45

招商證券國際發表報告表示，雖然最近股市整體走弱，但內地龍頭互聯網平台的股價仍展現出韌性，認為這得益於競爭環境的改善和盈利前景的提升，在本季度業績後，下跌幅度較大的公司仍值得關注，例如拼多多(PDD.US)、騰訊音樂(TME.US)和網易(NTES.US)，這些公司在業務實力、市場地位和估值方面仍具備吸引力。該行指內地龍頭互聯網平台的整體市場地位和盈利能力仍然堅實，行業首選：騰訊(00700.HK)、阿里巴巴(BABA.US)和嗶哩嗶哩(BILI.US)，均予「增持」評級，各予目標價474港元、126美元及21美元。

該行指，內地龍頭互聯網平台（例如阿里巴巴、騰訊和美團-W(03690.HK)於今年二季度業績保持了韌性，股價呈現區間震盪。然而，一些此前增長預期較高的公司由於指引未能達到市場預期，以及宏觀擔憂導致估值顯著下挫。該行覆蓋公司的估值中位數持續保持在歷史低位(2024/2025財年市盈率9.8倍及9.9倍)。雖然宏觀壓力尚未消減，但內地政府支持性政策的持續推出(例如家電以舊換新)，個股方面的積極進展(例如阿里和雲音樂(09899.HK)在香港的雙重主要上市)仍是正面催化劑。

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招商證券國際對行業持樂觀態度，更青睞具有以下特點的公司：第一是穩定的收入增長，通過效率提升和減虧實現穩定或改善的盈利增長；第二是通過現金股息和股份回購提供可見度高的股東回報；第三是估值支撐。該行的首選是騰訊、阿里巴巴和嗶哩嗶哩。(wl/da)

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