《大行》建銀國際降農夫山泉(09633.HK)目標價至37.3元料下半年逐漸復甦

AASTOCKS新聞

2024/07/30 11:47

建銀國際發表研報指，受網絡輿情的拖累，預料農夫山泉(09633.HK)上半年業績遜預期，將中期包裝水類產品收入預測由增長9%，下調至下跌17%，以反映4月至5月期間銷量大幅減少的影響。為平息風波，農夫山泉提供了更慷慨的促銷優惠，導致產品平均售價下降。

但另一邊廂，茶類飲料業務增長顯著，該行預測可成為上半年收入主要動力，部分抵銷水業務的負面影響，令上半年總收益增長預測從14%調低至8%。同時因應折扣幅度提升及產品組合負面調整，該行亦將將上半年綜合毛利率預測由60.2%下調至59.9%，預測EBIT利潤率下降至34%，淨利潤則按年增長6%至75.5億元人民幣。

本月有市場消息指農夫山泉將其19升桶裝水產品批發價上調約20%，該行預期可減輕產品組合變動及促銷折扣，導致的包裝水毛利率下降所帶來的負面影響，憧憬下半年經營情況可逐漸復甦，下半年EBIT利潤率及淨利潤按年跌幅可收窄2.9及3個百分點，達到31.7%及25.3%。

整體而言，建銀國際將農夫山泉今明兩年盈利預測下調3%及1%，目標價由48元下調至37.3元，維持「跑贏大市」評級。(gc/u)

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