《大行》大和：不預期海南免稅銷售好轉薦首都機場(00694.HK)

AASTOCKS新聞

2024/07/04 10:16

大和發表研究報告指，由於中央上周強調稅制改革計劃，有關消費稅改革的討論日益增多，令近日免稅行業的股價飆升。

大和表示，由於消費稅改革，行業情緒有所改善。該行認為，改革的重點是減少奢侈和不環保的消費行為，這表明政策將可涵蓋更多商品。此外，由於價差擴大，可課稅項目潛在擴大和稅負轉移將增加免稅銷售管道的吸引力。然而，由於缺乏政策執行的細節，很難量化對盈利的影響。整體而言，該行認為潛在的政策改革對表現不佳的免稅行業股價略為利好。

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該行指，消費疲弱仍然是一個明顯的問題。今年首五個月，海南免稅銷售按年跌30%，人均消費降22%至5,630元人民幣。自2022年底以來，人均支出一直呈下降趨勢，反映出消費能力較弱。儘管價格差距擴大，但相信政策改革不會扭轉海南免稅銷售疲弱的局面，但由於平均消費水平較低，料機場免稅銷售的復甦潛力較大。

該行認為，消費稅改革將提振免稅產業的投資情緒，從而在短期內支撐中免集團(01880.HK)(601888.SH)，但對消費疲軟仍持審慎態度。該行喜好首都機場(00694.HK)，評級「買入」。(sl/da)

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