智通財經APP獲悉，第一上海發佈研究報告稱，維持紫金礦業(02899)“買入”評級，基於公司項目建設穩步推進，礦石產量未來逐漸釋放，金、銅價格中短期內有望維持高位帶動整體盈利提升，分別調整2024-2026年收入預測至3258億/3625億/3792元;調整歸母淨利潤預測至300億/386億/419億元，上調目標價至22.34港元。

第一上海主要觀點如下：

三季度業績：

2024年前三季度公司取得營業收入2303.96億元，同比增加2.39%;歸母淨利潤243.57億元，同比增加50.68%;三季度單季度，公司營業收入799.8億元，同比增加7.11%;歸母淨利潤92.73億元，同比增加63.64%。

金銅價格持續走高帶動盈利提升：

隨着美聯儲降息方向確定、及政治經濟不確定性帶來的避險需求，今年黃金價格持續高位運行。目前倫敦現貨黃金收盤價到達2648.8美元/盎司，相較6月底增長了13.64%。金價的持續走高助力公司三季度的業績增長;長江有色銅目前均價達到了7.67萬元人民幣/噸，處於歷史高位運行，主要由於供應端預期的收緊以及需求復甦所導致，該行預計銅和金價格將持續提升，這將對公司盈利水準形成有力支撐。

金銅產量持續提升穩定成本水準：

公司前三季度主營產品產量:礦產金產量54.3噸,同比增長8.33%;礦產銀331.1噸，同比增長6.69%;礦產銅789,459噸，同比增長4.67%;礦產鋅309,735噸，同比減少4.18%。成本方面，公司前三季度銅精礦、電積銅和電解銅單位銷售成本分別為1.88/3.27/3.57萬元/噸，同比變化分別為-4.16%/+5.49%/-13.05%。金錠、金精礦單位銷售成本分別為286.46/155.06元/克，同比變化分別為+1.32%/-0.54%。隨着公司四季度產量持續提升的預期，預計公司成本仍有下降空間。

新專案助力公司黃金產量提升：

公司10月披露收購迦納Akyem金礦專案100%股權。截至2023年12月31日，Akyem探明+控制+推斷的金金屬資源量(不含儲量)為54.4噸，證實+可信的金金屬儲量為34.6噸，另有約83噸的地下黃金資源儲備，後續有望升級為資源量。在公司未來對礦山進行設計改造後，有望延長露天開採時間，未來保持8-10噸黃金產量的水準。