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《大行》海通國際降銀娛(00027.HK)目標價至41.5元 季績符預期評級「優於大市」
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海通國際發表報告，指銀娛(00027.HK)首季業績符合預期，高端業務持續增長。首季其實現淨收益124億港元，按年提升10.7%；經調整EBITDA達35.8億港元，按年提升8.5%，對應經調整EBITDA利潤率為28.8%，按年下滑0.6個百分點。整體來看，首季業績符合市場預期。 首季銀娛博彩毛收入達127.3億港元，按年提升16.4%，按年增速超行業水平(14%)。期內高端業務持續增長，VIP和高端中場業務目前佔GGR的53%；中場業務中，基礎中場和高端中場的比例約為55:45。銀娛首季市場份額為19.9%，按季下滑1.8個百分點，按年提升0.4個百分點，回落至常態水平。 該行提到，五一黃金周期間銀娛旗下酒店、餐飲及訪客量表現強勁。次財季業績可能受到6至7月世界盃的衝擊，公司正增設演唱會及UFC等項目吸引客流。 海通國際預計銀娛2026至28年各年淨收益517.23億、562.05億及616.2億港元，按年分別增長5%、8.7%及9.6%，經調整EBITDA為147.2億、160.19億及174.28億港元，經調整EBITDA利潤率為28.5%、28.5%及28.3%。參考可比公司估值，該行給予銀娛2026年8.5倍EV/EBITDA，目標價由47.3元降至41.5元，維持「優於大市」評級。(da/a)AASTOCKS新聞 |
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