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《大行》大摩：南韓70%石油進口來自中東 料油價每升10%推高通脹0.6%
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南韓股市今日曾下挫一成，摩根士丹利發表南韓市場報告表示，近期國際油價上漲引發市場對滯漲壓力的擔憂。匯率疲弱與高油價的疊加效應，可能使通脹快速部分傳導。然而，在需求疲弱的背景下，韓國央行預計將保持謹慎，不急於加息。 該行指，韓國對能源進口依賴度極高，超過95%的能源來自進口，其中70%的石油進口源自中東，直接受地緣政治衝突影響。分析顯示，油價每上漲10%，韓國通脹可能增加60個基點(0.6%)。由於需求疲弱，貨幣政策今年不太可能用來抑制傳導，政府的供給端價格控制措施更可能成為首選。 加上韓圜走弱，自事件發生以來韓圜在區域內跌幅最大，達-2.5%，進口價格的傳導效應最快可能在3月顯現。從歷史數據來看，進口價格、匯率與油價走勢之間的相關性高達0.91，月度變動與進口變數高度一致，並在1至2個月後傳導至消費者物價。這一過程可能與政府近期釋放額外石油儲備的措施重疊，以控制零售價格的全面傳導。 作為回應，韓國政府已推出一系列價格穩定措施。在政府擴張性財政政策支持家庭部門的背景下，已經釋放額外石油儲備，並為出口中東的韓國企業提供金融與流動性支持。其他政策包括延長燃油稅減免，預計能抵消零售油價的壓力。隨著地方選舉將於6月舉行，該行測行政價格的漲幅將保持溫和，延長措施可能進一步抵消油價上漲的影響。 至於韓國央行，該行認為通脹水平的上升將引發更高的關注，但若地緣政治阻力持續並對貿易與成長造成下行壓力，南韓央行的態度可能不會過於鷹派。韓國央行上週剛因半導體出口強勁及IT硬體與科技產品價格上升而上調了成長與通脹預測。然而，若成長預測下調超過30至40個基點，並伴隨更大的產出缺口，增長憂慮可能最終佔據主導。此情況下，2026年下半年甚至可能出現降息，因需求疲弱使中期物價展望下滑。(wl/a)AASTOCKS新聞 |
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