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《大行》大和：長江基建(01038.HK)出售UKPN長期回報卓越 維持「跑贏大市」
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大和發表研究報告指出，長江基建(01038.HK)、電能實業(00006.HK)及長實(01113.HK)宣佈，向法國公用事業公司Engie出售其合共持有的UK Power Networks(UKPN)全部股權，交易股權價值約105.5億英鎊(約1108億港元)。長江基建形容此交易「好得難以抗拒」。相比2022年麥格理交易告吹時，UKPN的監管資產價值已由約70億英鎊上升至約95億英鎊，主要由於通脹上升及獎勵措施。 因此，管理層估計當前交易所得款項將較2022年可獲得的高出逾20億英鎊，並將於約15年零8個月內帶來超過16%的股權內部回報率。 該行預期，上述交易將為長江基建帶來440億港元所得款項，連同早前英國鐵路交易的95億港元現金，實際上將令長江基建由2025年預測的淨負債110億港元，轉為2026年的淨現金約410億港元。儘管很可能處於淨現金狀況，該行預期長江基建及電能實業的股息政策均不會有重大變化，並考慮到從 UKPN 處置中回收的現金所產生的利息收入，認為其營運現金流將大致維持不變。該行認為出售英國電網主要是為了以合理倍數變現卓越的長期回報，把握通脹後監管資產價值提升的機會，並以非常強勁的現金狀況最大化靈活性。對長江基建給予「跑贏大市」評級。(ec/u)AASTOCKS新聞 |
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