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《大行》花旗降蔚來(09866.HK)目標價至53.7元 與小鵬估值匯合帶來套戥機會
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蔚來-SW(09866.HK)今日(5日)將公布次季業績。花旗發表研究報告指，銷量的持續增長及推廣活動放緩會對蔚來第三及第四季的毛利率有正面影響。蔚來現估值相當於預測今明兩年市銷率分別0.8倍及0.6倍，較小鵬-W(09868.HK)的分別1.4倍及0.9倍呈折讓。該行料蔚來及小鵬今明兩年估值將匯合，為蔚來打開套戥機會，受惠於產業及政策驅動消費降級順風。該行上調對蔚來今年至2026年的每股盈利預測1%至9%，並下調目標估值倍數，由預測今年市銷率1.7倍降至1.4倍，H股目標價相應由65.2元降至53.7元，維持評級「買入」。 花旗預料，公司在銷量復甦及錄得虧損約45億元人民幣(下同)後，次季汽車毛利料恢復至介乎12.5%至13.5%；公司在過去三至四周減少零售層面的促銷活動，料有助第三季毛利率。另外，「以舊換新」政策有利中價車第四季的表現，而蔚來將在9月末、明年及明年首季分別推出新產品。花旗上調其對公司今年至2026年的銷量預測至23萬輛、36.4萬輛及45.1萬輛，並上調各年毛利率預測至10.1%、11.8%及13.5%，新的虧損預測為161億元、114億元及59億元。(vc/da) AASTOCKS新聞 |
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