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標普: 阿里巴巴(09988)與美團(03690)市場份額之爭將衝擊EBITDA
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<匯港通訊> 評級機構標準普爾發表報告指，阿里巴巴(09988)與美團(03690)的市場份額之爭將代價高昂。標普估計，由於兩家公司持續在快遞電商領域投入巨額銷售推廣費用，阿里巴巴今年的EBITDA將下滑近三分之一。 為了鞏固其在快遞電商領域的立足點，阿里巴巴(A+/穩定)正優先透過補貼來取得用戶，並著重於提升訂單價值與購買頻率。即使如此，隨價格補貼最激烈的階段已於去年夏季達到高峰，單位經濟效益正逐步改善；且由於已建立起可觀的規模，該公司將受益於營運效率的提升。 標普預期，快遞電商業務將隨著時間推移成為重要的營收來源。該業務目前已佔阿里巴巴電商營收的10%至15%，標普估計，預計將在2029年3月底止財年度實現盈利。 阿里巴巴亦持續投入人工智能(AI)領域，但雲端需求的增長緩解了相關負擔。標普認為，由於阿里巴巴的AI能力優於多數同業，且涵蓋基礎設施、晶片及大型語言模型等領域，因此將受益於中國雲端市場的擴張。標普相信阿里巴巴還能利用其龐大的生態系統，滿足企業與消費者在AI相關領域的需求。 標普預期，阿里巴巴將針對快消電商業務的虧損及雲端基礎設施資本支出的增加，維持可觀的緩衝空間。此評估已考量該公司穩健的淨現金狀況，預測其淨現金將在2026至2027財年間維持在1500億人民幣以上。 另標普預測，年度資本支出將從標普估計的2026財年1300億至1350億人民幣，上升至2027至2028財年的1450億至1500億人民幣。在先進晶片供應緊缺的情況下，AI運算能力的採購成本預計將上升。 標並因此將阿里巴巴2026財年的EBITDA預估下調至 2025 財年峰值的約70%，此前預測為80%。目前預測，2027財年的EBITDA將超過2025財年的90%，並於2028財年恢復增長。 受中國電子商務整體市場逆風影響，阿里巴巴2026財年第三財季財報表現低於預期，其中包括「快買」業務虧損雖有所收窄但仍具規模，以及該季傳統電商業務季節性表現較弱。多項因素支撐阿里巴巴的整體信用評級，包括該公司在中國電商領域的強勁地位、雲端業務的穩健增長，以及充裕的淨現金儲備。受公共雲需求及人工智慧應用日益普及的推動，雲端業務的強勁增長持續帶動營收成長。 (SY) #標普 (SY)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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