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交銀國際略降中芯國際(00981)目標價2% 維持「買入」
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<匯港通訊> 交銀國際發報告指,略微下調中芯國際(00981)目標價2.2%,從93港元降至91港元,繼續長期看好晶圓代工國產替代進程，維持「買入」評級。 該行認為2025年第四季之後部分設備開始提列折舊或對公司毛利率水平產生一定壓力。管理階層提到2026年折舊水平或年上升30%，預計折舊增速高於收入增速。管理階層同時提到公司尚未達到設備進入和完成折舊的平衡，且壓力或會持續到2027年。 該行下調2026/2027年公司毛利率水平，到20.2%/21.6%（前值23%/23.3%）。同時調整2026/2027年收入預測到106.9/123.6億美元（前值109.7/122.8億美元）。 該行表示,存儲超級周期影響相對可控。需求方面，管理階層提到中低階手機/電腦廠商面臨儲存漲價造成的成本壓力。終端廠商故需在利潤水平下降和提高銷售價格進而影響銷售二者間做出平衡。資本支出及產能方面，2025年資本支出81億美元，同比增10.5%，高於先前指引的年比持平。管理階層稱主要是因應客戶需求而提前設備採購。全年增加5萬片12吋產能。管理階層指引2026年資本支出較去年同期持平，且會增加配套設備採購，並預計增加4萬片/月。該行認為不同設備採購的進度不同或使部分採購需要一段時間轉換為產能。(JJ)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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