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安本標準:環球政治形勢日趨不明朗 傳統資產投資回報將遠遜從前
安本標準投資管理高級環球經濟師James McCann預期,2020年政策及政治形勢日趨不明朗,工業、貿易及投資活動將繼續受壓。該行已將2020年及2021年環球GDP增長預測下調至3.1%,此水平遠...
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安本標準:環球政治形勢日趨不明朗 傳統資產投資回報將遠遜從前
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安本標準投資管理高級環球經濟師James McCann預期,2020年政策及政治形勢日趨不明朗,工業、貿易及投資活動將繼續受壓。該行已將2020年及2021年環球GDP增長預測下調至3.1%,此水平遠低於金融危機後的平均值。環球經濟即使明年能避過衰退一劫,風險卻已明顯升溫。未來五年,環球經濟恐怕將有一段長時間停滯不前,要面臨低增長、低通脹和低利率的挑戰。
他預期美聯儲局將於明年上半年實施這輪小型週期的最後一次減息,而歐洲央行將會採取進一步的寬鬆貨幣政策。預計澳洲、加拿大、巴西、中國、印度及俄羅斯等國的央行亦將於未來數月採取進一步行動。此外,隨著政客重新審視稅務及開支計劃,來年亦會看到更多財政刺激措施,有助緩衝市場震盪帶來的影響。另外,來年中美貿易關係緊張仍然是一大風險,預計爭端難以得到迅速解決。以科技行業為主的貿易衝突,令韓國及台灣首當其衝,而日本與韓國之間的爭端則將進一步影響環球科技供應鏈。
該行預期傳統資產的投資回報將遠遜從前。目前大量政府債券息率已跌至負值。環球商業週期進入尾聲,企業利潤率增長空間有限,預示股票回報將低於長期平均水平。在這輪週期,將投資組合從股票轉投政府債券及投資級別信貸的傳統輪換策略將不再合時宜。
在當前環境下,投資者應採取審慎而多元化的策略,擺脫傳統股債配置的框架。新興市場和日本股票仍具吸引力,但其他經風險調整的預期回報將來自一些普及程度較低的資產類別。舉例來說,新興市場本幣主權債務一反常態,長期前景亮麗,預期收益率接近6%。該行亦增持美國國庫抗通脹債券(TIPS)及日圓,有助在市場波動升溫之際分散風險。
至於能夠承受低流動性風險的投資者,一些不受股市波幅影響的非上市資產,例如私募股權、私人債務、基建及房地產,則可為投資組合帶來多元化的優勢,並捕捉遠勝於公開市場的回報潛力。該行尤其青睞基建投資,因為其收益率相對較高,加上現金流較少跟隨經濟起伏,因此屬相當吸引的多元化投資工具。(jc/w)~
阿思達克財經新聞
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