平安證券發表報告，內地近日公布2月CPI按年轉跌0.7%，PPI按年下滑2.2%，指春節錯位是CPI轉負主因。內地2月CPI翹尾因素(即上年價格變動的滯後影響)為負1.2%，新漲價因素為0.5%。春節錯位的影響集中在：交通工具使用和維修、食品、旅遊以及郵政和家庭服務，這幾個分項均規律性地表現為在春節月價格明顯上漲、春節次月顯著回落。需要注意，第一，與春節同在1月的年份相比，今年1、2月份食品價格的漲幅都是全線弱於季節性，因今年前兩月天氣有利於鮮菜生長運輸。第二，今年旅遊呈現春節月漲幅較大、次月降幅較小的特點，與今年春節假期跨月有關，也反映出旅遊價格偏上行的趨勢。其它受春節因素影響較大的分項，在春節月與次月的漲跌幅基本匹配；受春節因素影響不大的分項，2月基本沒有特殊變化，整體仍然延續低物價的格局。
該行指，內地2月PPI按月受國際定價因素拉動。2月PPI按月跌0.1%，降幅比前一個月收窄0.1個百分點。分行業來看，2月PPI按月的支撐主要在於：一是，國際油價上行，帶動國內石油相關行業價格上漲，拉升PPI按月0.04個百分點。二是，有色金屬需求擴張，新能源、人工智能等行業發展帶動國內有色金屬行業價格上漲，合計拉升PPI按月0.02個百分點。PPI按月的拖累主要在於：一是，春節期間煤炭供應充足、保障有力，拖累PPI按月0.09個百分點。二是，工業生產淡季，多數建築項目停工影響建材需求。今年春節後建築工地復工慢於往年，非金屬、黑色金屬加工製造業合計拖累PPI按月0.05個百分點。此外，受上述兩方面因素交叉影響，電力、熱力的生產和供應業拖累PPI按月0.04個百分點。
平安證券指總體來看，內地2月物價回升的新亮點不多，仍然在於旅遊和國際油價、有色金屬價格較強，同時，文教工美體育和娛樂用品製造業價格環比上漲較多，可關注其持續性。3月工業復工復產的成色頗為關鍵，政府工作報告將CPI目標更加務實地定在2%左右，並提出「通過各項政策和改革共同作用，改善供求關係」、「加強產業統籌佈局和產能監測預警，促進產業有序發展和良性競爭」。該行關注新一輪供給側結構性改革落地的可能性，以及旨在提振消費、穩住股市樓市的新舉措。(wl/da)
AASTOCKS新聞