富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.200 (-2.570%) 沽空 $4.02億; 比率 8.723% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.540 (-2.757%) 沽空 $1.60千萬; 比率 7.849% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.600 (+4.403%) 沽空 $4.96千萬; 比率 4.768% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -2.000 (-0.331%) 沽空 $6.43億; 比率 7.910% 、紫金礦業(02899.HK) -1.600 (-4.714%) 沽空 $2.26億; 比率 13.758% 、農夫山泉(09633.HK) -0.160 (-0.340%) 沽空 $9.20千萬; 比率 17.808% 、洛陽鉬業(03993.HK) -1.410 (-7.363%) 沽空 $9.61千萬; 比率 10.121% 、藥明康德(02359.HK) +1.000 (+0.966%) 沽空 $4.24千萬; 比率 8.183% 、中國宏橋(01378.HK) -1.500 (-4.601%) 沽空 $1.22億; 比率 6.370% 、泡泡瑪特(09992.HK) -6.100 (-3.044%) 沽空 $10.92億; 比率 19.193% 、翰森製藥(03692.HK) -0.320 (-0.761%) 沽空 $1.21億; 比率 32.176% 、京東健康(06618.HK) -0.900 (-1.495%) 沽空 $4.23千萬; 比率 9.079% 、中國鋁業(02600.HK) -0.700 (-6.130%) 沽空 $9.63千萬; 比率 20.009% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.500 (-2.249%) 沽空 $8.71百萬; 比率 12.878% 、吉利汽車(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、廣發証券(01776.HK) -0.570 (-3.177%) 沽空 $3.21千萬; 比率 15.282% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +2.300 (+3.415%) 沽空 $1.67千萬; 比率 11.885% 、舜宇光學(02382.HK) -0.700 (-1.021%) 沽空 $9.03千萬; 比率 22.695% 、金風科技(02208.HK) -0.430 (-3.253%) 沽空 $7.53百萬; 比率 4.598% 、粵海投資(00270.HK) -0.220 (-2.993%) 沽空 $5.70百萬; 比率 6.614% 、中國建材(03323.HK) -0.230 (-4.423%) 沽空 $2.57百萬; 比率 4.920% 及美圖公司(01357.HK) -0.150 (-2.008%) 沽空 $4.65千萬; 比率 29.018% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.146%) 沽空 $1.46億; 比率 12.263% 、建行(00939.HK) +0.030 (+0.392%) 沽空 $4.63億; 比率 12.936% 、中移動(00941.HK) -0.250 (-0.290%) 沽空 $4.57千萬; 比率 4.409% 、中國平安(02318.HK) -1.150 (-1.862%) 沽空 $14.80億; 比率 28.255% 、中海油(00883.HK) -0.320 (-1.483%) 沽空 $4.13千萬; 比率 3.706% 、美的(00300.HK) -1.550 (-1.710%) 沽空 $2.91千萬; 比率 14.175% 、人保(01339.HK) -0.320 (-4.585%) 沽空 $3.51千萬; 比率 14.077% 、海爾智家(06690.HK) -0.180 (-0.677%) 沽空 $1.92千萬; 比率 5.712% 中信建投証券(06066.HK) -0.150 (-1.176%) 沽空 $2.86千萬; 比率 15.493% 、吉利(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、萬洲(00288.HK) +0.100 (+1.232%) 沽空 $1.38千萬; 比率 6.610% 、潤啤(00291.HK) -0.460 (-1.710%) 沽空 $3.94千萬; 比率 11.632% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.830%) 沽空 $8.40百萬; 比率 4.899% 、粵投(00270.HK) -0.220 (-2.993%) 沽空 $5.70百萬; 比率 6.614% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.050 (-0.656%) 沽空 $2.27百萬; 比率 10.094% 、敏實(00425.HK) -0.600 (-1.762%) 沽空 $2.33千萬; 比率 12.480% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.244%) 沽空 $8.48百萬; 比率 10.541% 、統一(00220.HK) -0.200 (-2.398%) 沽空 $1.45百萬; 比率 19.769% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.130 (-1.733%) 沽空 $4.48百萬; 比率 11.218% 、恆安(01044.HK) -0.320 (-1.110%) 沽空 $1.10千萬; 比率 24.734% 、三一國際(00631.HK) -0.220 (-2.806%) 沽空 $3.35百萬; 比率 6.615% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.020 (-0.909%) 沽空 $21.24萬; 比率 4.933% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +0.140 (+0.063%) 、北方華創(002371.SZ) 0.000 (0.000%) 、匯川技術(300124.SZ) -1.220 (-1.648%) 、伊利集團(600887.SH) 0.000 (0.000%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.210 (-0.924%) 及中微半導體(688012.SH) +0.830 (+0.300%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -2.000 (-0.331%) 沽空 $6.43億; 比率 7.910% 、洛鉬(03993.HK) -1.410 (-7.363%) 沽空 $9.61千萬; 比率 10.121% 、藥明康德(02359.HK) +1.000 (+0.966%) 沽空 $4.24千萬; 比率 8.183% 、中國宏橋(01378.HK) -1.500 (-4.601%) 沽空 $1.22億; 比率 6.370% 、泡泡瑪特(09992.HK) -6.100 (-3.044%) 沽空 $10.92億; 比率 19.193% 、翰森製藥(03692.HK) -0.320 (-0.761%) 沽空 $1.21億; 比率 32.176% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.500 (-2.249%) 沽空 $8.71百萬; 比率 12.878% 、吉利汽車(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03億; 比率 14.661% 、中生製藥(01177.HK) +0.090 (+1.327%) 沽空 $6.13千萬; 比率 13.048% 、老鋪黃金(06181.HK) -14.500 (-2.294%) 沽空 $2.46億; 比率 19.837% 、藥明合聯(02268.HK) +2.300 (+3.415%) 沽空 $1.67千萬; 比率 11.885% 、舜宇光學(02382.HK) -0.700 (-1.021%) 沽空 $9.03千萬; 比率 22.695% 、康師傅(00322.HK) -0.400 (-3.289%) 沽空 $2.02千萬; 比率 22.186% 及美圖(01357.HK) -0.150 (-2.008%) 沽空 $4.65千萬; 比率 29.018% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-08 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)